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作者: 領航者勇哥 時間: 2022-1-3 03:59
我看很多都是回答到哪里去找。找到后，一個一個的下載也是很大的工作量。
像我經常幾十家甚至上百家的批量分析年報數據，怎么辦？
如何高效批量獲取上市公司的年報數據？
經?？次椅恼碌姆劢z都知道我有個自稱，叫大表哥。當然，大表哥不是江西人，而是因為在很多上市公司，從事財務報表工作的人員往往被戲稱為表哥、表姐。
幾年前，大表哥脫離財務，去了法務部門，再也不用加班做報表了。參加工作十多年來，第一個可以休假的元旦，我竟然6點鐘就醒了，習慣性的想去加班，然后發(fā)現自己已經不是財務人員了。
直到有一天，古怪精靈的韭菜精對我說，你幫我看看珠江控股的年報。
年報？我擅長啊。于是我去新浪財經、騰訊證券、網易財經、東方財富等網站找到了這家公司的年報。然后看到了財務人員拙劣的財技，寫了一篇文章，給韭菜精好盆友看。
再后來，我想看更多上市公司的年報，作為吃Excel飯多年的選手，我很想把它們都整理成統(tǒng)一格式。
怎么辦？
那時候我還不知道有Wind這種金融客戶端，當然更不知道它一年6萬+的服務費。
我決定寫個爬蟲程序。
用哪種語言寫比較好呢？
查了查論壇，發(fā)現有一句話很合我的口味：Ruby是世界上最好的語言。
于是，我去學Ruby。

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一個月后，我寫的第一個Ruby爬蟲程序可以順利的跑起來了。
從運行情況看，程序還算穩(wěn)定，從騰訊證券和網易財經獲取我想要的數據，然后寫到Excel里。

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第一個程序讀取3000多家上市公司的全部數據要幾個小時，考慮到爬取的是所有公司上市以來的所有財報，這個速度也是可以接受的。

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比較滿意的是，我可以輕松的拿到任意時間段的任意財務指標的excel格式。

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但是，過了幾天，我又發(fā)現了新問題。
那就是Ruby太小眾了，尤其是遇到財務指標分析的函數時，幾乎沒有任何資料，英文的都沒有。
怎么辦？
人生苦短，我用Python。

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我把Ruby教材放了放，又買了本Python教材，從零開始學習基本語法。
Python的好處是有很多財經庫，許多函數不需要自己算，可以直接到庫里拿。
又過了一個月，我的Python程序終于跑起來了。

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后來，我在知乎發(fā)帖子對上市公司的財務數據進行大數據總結的時候，有人問我，你不用Wind嗎？
Wind？我一臉懵逼。
后來在某金融機構的贊助下，我也有了Wind，這是后話。
又有人問我，你不是個會計嗎？
是啊，我是個會計啊，怎么學會編程的？我就學會了，我也不知道為什么??！
所以，問題就來了，我可能比較容易的學會編程并且快速的獲取這些數據，但是普通的財務人員和投資者怎么辦？
雖然我一直在思考這個問題，但除了花精力學編程或者花錢買Wind，似乎沒有太好的辦法。
在我?guī)途虏司栌呀y(tǒng)計中報預增的數據時，感覺Wind整合的并不算太好，反而倒是免費的東方財富網排序非常好用，我決定把東方財富網的數據爬成Excel。
這次我沒有用Ruby或者Python，而是找了個好用的爬蟲工具—八爪魚。

八爪魚是什么？章魚？烏賊？

八爪魚是一款免費的專為零基礎編程人員設計的網頁采集器，憑借自主研發(fā)的大規(guī)模分布式云采集平臺，融合大數據技術和人工智能技術，可以簡單輕松抓取互聯網所有公開數據，可以為企業(yè)和個人提供數據分析能力和行業(yè)場景解決方案，極大地提高個人和企業(yè)的效率和競爭力。

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這個工具的風格很合我意，除了實用的功能，一點都不花哨。就差像我一樣，用Dos風格的界面了。

比如我想批量采集利潤表，數據源用東方財富網。

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網站內找所需的具體模板，例如此處的利潤表。

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可看到其采集哪些字段

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預覽要設置的參數

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示例數據展現模板的采集結果

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按要求填寫日期，支持多個，用回車進行換行

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保存并啟動云采集

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靜靜等待數據，見證奇跡的時刻：

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然后導出

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滿滿的數據，全都是愛啊

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看到這里，我覺得，本來就是幾分鐘的工作量，我又何苦去學兩個月的Ruby和Python呢？

回到Excle，就是我擅長的部分了。

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我發(fā)現，八爪魚在知乎還有官方號： @八爪魚采集器
感謝你們，做了個這么好用的工具~~~

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對于上市公司財報的分析，歡迎通過我的公眾號進行咨詢。
公眾號：詩與星空

作者: 快樂一生36 時間: 2022-1-3 05:56
買股票、做投資、學管理、辦企業(yè)，哪怕只是為了打好一份工……總之如果要賺錢，就要學會一個本事：看表！不會看表的基本上就是睜眼瞎啊。初善君們特別整理讀財報系列，希望可以打開大家心靈之門。
本篇共計九講，合計一萬五千多字，文末有彩蛋。
一、資產負債表透露的家底
資產負債表是什么呢？是指公司在12月31日（國內上市公司）這個時點的“家底”情況。比如把初善君比作一家公司的話，這家公司在12月31日的資產負債表是什么樣子呢？比如說有銀行存款1萬，借給朋友還未收回的款項1萬（應收賬款），價值10萬的小汽車（固定資產）一輛，價值100萬房產（固定資產）一套等等。負債方面呢，比如有消費貸30萬（銀行借款），房貸60萬等等。這么一來凈資產（所有者權益）就沒多少了。
就好比相親，你第一步去看的就是對方的資產負債表。用相親的眼光來看資產負債表，瞬間簡單多了。
那么我們去看什么呢？很多財務人會說資產負債表主要看點是財務風險、資產質量、償債能力等等。這樣子會容易落入呆會計的窘境。初善君告訴你們NO。作為一個投資者，你關注他財務風險有什么用，畢竟上市公司破產的幾率較低。
1、知己知彼，百戰(zhàn)不殆
初善君看來，第一步應該去看看對方家底的主要構成是什么。舉個例子，方大炭素（600516）去年業(yè)績特別好，實現凈利潤約40億左右，年報公布得也特別早。
初善君把簡要版的資產負債表整理如下。資產構成上，主要是應收賬款和票據、其他流動資產、固定資產、貨幣資金及存貨。負債合計僅37.59億，應付票據及賬款僅4.3億，凈資產高達139.53億。

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可以看出來什么呢？

一看公司資產負債率不高。你沒必要去計算這個數據是多少，即使有同行業(yè)的對比，高低幾個點也說明不了什么。
二看特殊項目，比如其他流動資產、商譽等特殊科目。比如方大炭素的其他流動資產高達34.97億元，我們需要查詢附注。查看附注發(fā)現公司居然有26.3億元的資金用于理財，此外還有8.33億的結構性存款。那么如果這些都計算在貨幣資金里，公司的貨幣資金將高達50.8億。

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三看應收賬款和應付賬款。應收賬款是對下游的議價能力，應付賬款是對上游的議價能力，這一點不僅要看絕對值，還要結合利潤表的毛利率。什么意思呢？應付賬款可以理解為購買原材料（營業(yè)成本）而待支付的部分，應收賬款則是銷售營業(yè)收入待收回的部分，都是在利潤表體現了但是沒能實現的收支。因此可以與毛利率比較，即（應收賬款-應付賬款）/應收賬款與毛利率比較，該數值大于毛利率可以理解為企業(yè)整體議價能力較弱（該收的沒收回來，該付的卻都付了）；該數值小于毛利率可以理解為企業(yè)整體議價能力較強（該收的都收回來了，該付的卻欠著）。方大炭素的這個數值為89%，毛利率約為78%，因此可以判斷出，即使公司產品價格大幅提高，下游議價能力依然相對較弱。此時需要再去看應收賬款的賬齡、集中度及壞賬計提政策（影響凈利潤）等方面。
四看在建工程及其與固定資產的比例。固定資產是公司現有產能的體現，而在建工程則代表了公司未來產能的提升空間。方大炭素在建工程僅3.64億，固定資產高達21億元，占比約為17%。因此可以判斷18年公司收入增長的主要驅動因素只有產品的提價，而不是產能的增加。當然，在建工程的具體項目還是建議再看報表附注去深入分析。
五看負債構成及負債金額。方大炭素負債金額較小，短期借款約8.07億元，預收賬款約3.94億元等等，比例較低，也看不出什么，沒必要深入。
六看所有者權益及其構成。考慮到公司17年實現凈利潤高達40億元，因此公司未分配利潤余額高達55億元，也是公司大額分配現金股利的底氣。17年合計分配現金股利高達34億元，也側面反映了公司沒有追加大額投資的打算。
在這里初善君特別提醒，有些公司所有者權益很高，但是存在大額的少數股東權益（即這部分不屬于上市公司股東），這時候使用PB估值就會帶來誤區(qū)。比如房地產公司多存在聯合開發(fā)，因此存在大量的少數股東權益。像華發(fā)股份（600325）截止9月底所有者權益高達228億，但是有104億都是別人的（少數股東權益）。

2、同比之后，方見真章
我們需要比較資產負債表期初期末數據，來與上面的分析進行印證。下圖是資產負債表變動，引入了2016年12月31日的數據。

一是資產規(guī)模增加了73%，由80.56億增加到了139.53億元，主要是資本公積及未分配利潤的增加，即17年實現凈利潤的大幅增加，與17年超高的凈利潤印證。
二是理論上盈利會帶來應收和貨幣資金的增加，體現在方大炭素的報表上，就是應收和其他流動資產的大幅增加，與公司大額理財和結構性存款印證。負債類的科目如預收、應付稅費、應付職工薪酬等均大幅增加，也可以跟營業(yè)收入大幅增加印證，但是絕對值相對較低，倒是可以不必深究。
在單純地看一家企業(yè)時，沒必要去計算太多的數據，尤其是償債能力指標、運營能力指標，因為這些指標對我們投資用處不大。要看就需要看五年以上這些指標的變動及同行業(yè)對比，這樣才有價值。
總結：閱讀單家公司的資產負債表時，我們需要關注其構成（占比高的科目）、特殊項目（非流動資產、商譽、遞延所得稅資產等等），并得到其上下游議價能力（應收應付和毛利率的比較及應收賬款的賬齡、壞賬等），了解公司現在的產能、未來的產能情況及判斷其未來收入增長的驅動（在建工程及固定資產），關注負債及所有者權益情況（是否存在大額的少數股東權益）等等。
通過資產負債表做一次完美的盡調，這樣才不會在相親時被欺騙。這里我又想起某明星嫁給基金經理的故事，管理的錢不是他的錢啊。
二、資產負債表的秘密
在第一講里，我們介紹了如何看資產負債表透露的家底。除了其構成、體現的公司上下游議價能力、現有產能、未來產能等情況之外，資產負債表仍然還有些秘密等待我們去挖掘。
1、隔行如隔山，資產負債表構成的秘密
我們先看幾家公司的資產負債表。由于有幾家暫未披露2017年年報，我們使用2017年半年報代替。

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公司A，資產負債表顯著特點：一是公司資產和所有者權益大幅增加，且增幅遠大于實現的凈利潤，是因為2017年實施了優(yōu)先股增發(fā)；二是應收賬款為零，應付賬款約15.2億，但這能說明公司議價能力特別強嗎；三是有14.02億元的生產性生物資產，有高達41.9億元的存貨，因此可以猜測這是一家農林牧漁企業(yè)。

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公司B，資產負債表顯著特點：一是高額的貨幣資金，賬面貨幣資金高達1,053.18億元，這些錢就這么趴在賬面上，可以看到公司應付股利余額108.43億元，高額分紅底氣足；二是應收票據和應收賬款合計小于應付賬款和應付票據，考慮到毛利率30%以上，公司對行業(yè)上下游的議價能力讓人羨慕，隨之而來的就是開展供應鏈金融業(yè)務，發(fā)放貸款及墊款增長83%（僅僅半年）；三是遞延所得稅資產高達125億，增加28.8億，這個28.8億會影響利潤表的所得稅費用，從而直接影響凈利潤。

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公司C，一是特別低的資產負債率；二是較高的應收賬款和應收票據；三是因為高額的貨幣資金，公司開始買入理財產品，其他流動資產余額高達25.18億元，但是17年分紅情況暫時不詳。

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公司D，一是存貨和固定資產占比極低，可以猜測這不是制造業(yè)企業(yè)；二是權益性投資和可供出售投資高達2,058億，說明這是一家在資本市場買買買的主；三是長期借款高達1,018億元，說明這是一家杠桿率相對較高的公司。
A、B、C、D分別是牧原股份（002714）、格力電器（000651）、恒瑞醫(yī)藥（600276）和騰訊控股（00700）。騰訊高達1,018億的長期借貸嚇到初善君了，不過報表是公司投行化的表現。
初善君想說明什么呢：不同行業(yè)的企業(yè)，其資產負債表的構成會有較大的差別。你肯定會說這是廢話，但是如果你能大概了解各個行業(yè)的資產負債表構成，會不會很牛逼呢。在上述四家企業(yè)凈利潤均是新高的情況下，資產負債表也體現了企業(yè)的決策：格力電器的高分紅，牧原股份的募資再投入等等。
2、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略之辨
即使是同行業(yè)的不同公司，其資產負債表的構成依然會有很大的區(qū)別，通過對比可以看出企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略或者說發(fā)展方式的異同。
第一組：牧原股份（002714）（上）和溫氏股份（300498）（下）。

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初善君發(fā)現溫氏股份作為更大的養(yǎng)豬企業(yè)，貨幣資金僅僅只有6億元，原來它有高達30億元的理財?？墒沁@種對上下游議價能力如此強的企業(yè)，貨幣資金依然相對較少，原因是什么呢？是因為更多的資金都沉淀在固定資產投資和存貨里了（這是農林牧漁的硬傷）。

第二組：格力電器（000651）（上）和美的集團（000333）（下）。

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一是跟溫氏股份一樣，美的集團有高達500億左右的理財，因此賬面上貨幣資金只有342億元。二是美的集團的商譽高達284億元，而格力幾乎為零。這也是美的集團的發(fā)展戰(zhàn)略，除了早年并購了小天鵝，去年還并購了德國的庫卡，隨之而來的就是86.81億元的少數股東權益（如果不是100%控股收購就會留下很多少數股東權益）。

第三組：恒瑞醫(yī)藥（600276）（上）和復星醫(yī)藥（600196）（下）。

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同為醫(yī)藥企業(yè)，兩者在增長方面最明顯的區(qū)別就是恒瑞醫(yī)藥靠研發(fā)，而復星醫(yī)藥靠并購，復星醫(yī)藥的商譽高達38億元，長期股權投資高達177億元。此外，復星醫(yī)藥也算是醫(yī)藥行業(yè)高負債的典范了。

最后再分享一張資產負債表給大家，議價之王——貴州茅臺（600519）。初善君不做點評，各位自己感受。

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結語：不同行業(yè)、不同企業(yè)的資產負債表都存在著較大的不同，這也體現了每個行業(yè)獨有的特性。對每一家公司來說，其經營模式、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，甚至是做的每一件大事，可能會被資產負債表記錄下來，你需要做的就是去細心體會和發(fā)現。
三、利潤表之毛利率
利潤表的基本結構是收入減去成本、費用，再加上各項其他收支，其反映的是企業(yè)在某一經營期間營業(yè)收入、營業(yè)成本、各項費用和實現利潤的情況。
譬如相親，問完資產負債表（房車）之后，對方就開始關心利潤表了：一年工資多少（營業(yè)收入）？有沒有工資外的其他收入（比如投資）？有沒有讀MBA的計劃（再投資）？一月花銷多少（成本）？一年能存多少錢（凈利潤）？所以說，丈母娘是最熟悉財務報表的人。
比如方大炭素的利潤表，可以看到哪些信息呢？收入暴漲249%，在成本幾乎不變的情況下，營業(yè)利潤及凈利潤均大幅增長。這是很容易看到的信息，那么我們要去分析什么呢？

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毛利=營業(yè)收入-營業(yè)成本，毛利率=毛利/營業(yè)收入。
毛利（或毛利率）在一定程度上可以反映企業(yè)的持續(xù)競爭優(yōu)勢如何。如果企業(yè)具有持續(xù)的競爭優(yōu)勢，其毛利率就處在較高的水平，企業(yè)就可以對其產品或服務自由定價，讓售價遠遠高于其產品或服務本身的成本。如果企業(yè)缺乏持續(xù)競爭優(yōu)勢，其毛利率就處于較低的水平，企業(yè)就只能根據產品或服務的成本來定價，賺取微薄的利潤。這是書本上教的。
我們看方大碳素的毛利率，由2016年的25%增長至2017年的77%，這是公司收入暴漲的原因。為什么毛利率會暴漲？因為方大炭素產品的供不應求。為什么炭素供不應求？因為下游產業(yè)鏈的爆發(fā)，這才是方大炭素收入大漲的根本原因。

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總之，看任何一家企業(yè)的利潤表，第一步必須要去看毛利率。
如果能通過分析企業(yè)產品未來的供需判斷企業(yè)產品價格的波動情況，投資就簡單多了。當然這種分析更適用于能源要素企業(yè)，即上游企業(yè)，比如石油、鋼鐵、煤炭。
你肯定會說這很簡單啊。小學生都會，比王者榮耀還簡單。初善君帶大家看看家電雙牛的毛利率：2016年格力電器毛利率比美的集團高5%左右，能說明格力電器的產品競爭力比美的強嗎？這5%是格力掌握核心科技帶來的嗎？

其實并不能這么說，因為我們知道美的除了空調之外，還有洗衣機、冰箱和小家電等等。因此關于毛利率，還需要按產品去分析。
我們拆產品來看，格力的收入主要是空調，2016年毛利率高達38.54%，而美的空調同期毛利率只有30.56%，差額高達8%，看來格力的空調競爭力強過美的是毋庸置疑的，這個“核心科技”帶來的毛利率不止5%。當然在小家電領域，美的無論是規(guī)模還是毛利率都秒殺格力，這也是在小家電領域美的得以稱王的表現。

其實說到這里，分析利潤表時應該一起看收入的構成及變動，看看公司收入增長或下降背后究竟是哪些產品或者服務的收入在驅動，這個問題可以跟毛利率分析一起進行。
總結：在毛利率的分析上，還可以按地域、按季度等等。初善君覺得分析數字不是重點，重點是從數據得出背后企業(yè)產品競爭（毛利率變動）、企業(yè)收入變動的驅動因素（各產品收入的占比及毛利率變動）等等問題。了解了這些，才能對企業(yè)未來的發(fā)展有更準確的展望。
四、利潤表之季度對比
初善君今天本來打算寫的是利潤表之核心利潤問題，沒想到老板電器不老板，開盤直接跌停。連累整個家電板塊大跌4.43%，格力、美的和海爾三大巨頭跌幅均超過4%。
初善君不禁想聊聊老板電器（002508）的跌停原因和是否有方法避免。老板電器26日晚披露全年業(yè)績快報及一季度的業(yè)績預告。一是年度業(yè)績快報，收入和凈利潤分別增長20.78%和20.18%，二是公布2018年凈利潤增長只有10%到30%。

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不明真相的群眾會說，這業(yè)績很好啊，還增長20%以上，可見業(yè)績和股價沒什么關系?。ㄟ@種韭菜最好收割了）。長期關注老板電器的人會說老板電器跌停是因為業(yè)績低于預期，一是2017年wind凈利潤一致預期為16億，實際只有14.5億，但是差額也只有1.5億；二是老板電器的收入、利潤增長率由40%以上下降至20%左右。初善君基本認可這些原因，可是如果你會閱讀利潤表的話，大概率可以避免。
方法就是把公司的營業(yè)收入和利潤拆分為季度，然后做同比和環(huán)比，這樣可以判斷公司營業(yè)收入的變動。比如拆分之后我們發(fā)現，老板電器2017年Q1之前收入和利潤的增長基本維持在40%以上，但2017年Q2和Q3收入同比已經下降至20%，雖然凈利潤同比增速還在30%左右。到了2017年Q4，老板電器凈利潤同比負增長，這才是老板電器跌停的根本原因吧，如果業(yè)績不能及時恢復增長，很可能面臨戴維斯雙殺。

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劃重點：根據公司披露的業(yè)績信息，分季度營業(yè)收入和凈利潤做同比和環(huán)比分析來判斷公司營業(yè)收入的變動。但是那些具有季節(jié)性的公司不適合環(huán)比，比如老板電器的營業(yè)收入季節(jié)性也很強，環(huán)比不好判斷。
話說，根據交易所規(guī)則，這幾天會是中小板和創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績快報披露期，各位最好根據此方式去判斷自己關注公司的業(yè)績變動情況，防止再次碰雷。
比如信維通信（300136），公布的業(yè)績快報收入、凈利潤分別增長42%和67%，然而這個遠遠低于券商的預期，券商一致預期分別是84%和92%。(不要問初善君券商怎么預測的。)

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但是實際上，分季度來看，信維通信的同比增速已經大幅下滑了，2017年Q2和Q3收入和利潤增速遠遠低于Q1，也難怪Q4凈利潤已經下滑了。這跟老板電器驚人的一致。

至于很多人提到的洋河股份（002304），初善君覺得還好。Q4雖然較Q1等下滑，但是下滑幅度很小。

當然用這種方法還能判斷哪些企業(yè)超預期了，初善君不再一一分析，大家可以看看嶺南園林（002717）、湯臣倍?。?00146）等等。大家要記住，投資收益往往來自于預期差。
總結：在閱讀利潤表時，不能僅僅只看年度同比，還需要把年度收入和利潤拆分成季度，然后進行同比和對比，這樣可以較為容易判斷公司收入和利潤的變動趨勢，避免被收割。
五、利潤表之核心利潤
1、估值的困惑
不知道大家使用利潤表進行估值時有沒有困惑，即“扣非凈利潤”并沒有扣完“非”。“非”指非經常性損益，是指公司發(fā)生的與生產經營無直接關系，以及雖與生產經營相關，但由于其性質、金額或發(fā)生頻率，影響了真實、公允地評價公司當期經營成果和獲利能力的各項收入、支出。
比如說丈母娘問我收入時，我說上個月撿到了1萬塊，因為我并不能每天都能撿到1萬塊，因此這1萬塊是非經常性損益。
根據《公開發(fā)行證券的公司信息披露規(guī)范問答第1號--非經常性損益》（2007修訂），其中把之前的14條非經常性損益擴大到21條，其中主要內容有：
（三）計入當期損益的政府補助，但與公司正常經營業(yè)務密切相關，符合國家政策規(guī)定、按照一定標準定額或定量持續(xù)享受的政府補助除外（部分政府補助也算經常性損益，類似京東方的面板補助）；
（五）企業(yè)取得子公司、聯營企業(yè)及合營企業(yè)的投資成本小于取得投資時應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值產生的收益（應該指負商譽）；
（八）因不可抗力因素，如遭受自然災害而計提的各項資產減值準備（僅僅是不可抗力的資產減值，常見的固定資產等資產減值算經常性損益，比如今年樂視網）；
（十二）同一控制下企業(yè)合并產生的子公司期初至合并日的當期凈損益（想想部分群眾懷疑富士康凈利潤問題就是因為它們來自合并利潤）；
（十四）除同公司正常經營業(yè)務相關的有效套期保值業(yè)務外，持有交易性金融資產、交易性金融負債產生的公允價值變動損益，以及處置交易性金融資產、交易性金融負債和可供出售金融資產取得的投資收益（就是說其他類型的投資收益算在經常性損益里）；
（十七）采用公允價值模式進行后續(xù)計量的投資性房地產公允價值變動產生的損益；
大家有沒有發(fā)現，以上內容基本是上市公司調節(jié)利潤的主要行為。具體內容可以參見初善君的萬字總結。
在這種情況下，使用歸母凈利潤、歸母扣非凈利潤均會有所失真，因為里面或多或少包含了你所不知道的一次性損益。那么有沒有更好的指標來衡量企業(yè)利用經營資產從事經營活動產生的利潤呢？
2、核心利潤之我見
首先，我們再次看一下利潤表的一般結構：從營業(yè)收入到歸母凈利潤中間，有些科目并非每個企業(yè)都會有，但是從1到6確是所有企業(yè)都會存在的。

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因此引出核心利潤的計算公式：
核心利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-稅金及附加-銷售費用-管理費用-財務費用
核心利潤來源于企業(yè)經營產生的毛利，扣除稅金、企業(yè)銷售、管理以及杠桿利用相關的三費后的部分，如上篇讀財報所說，毛利高低代表了企業(yè)產品的競爭力等，而費用高低則代表了企業(yè)費用控制的能力?？傮w來說，核心利潤越高，盈利能力越強，盈利質量越高。
這里暫時不用考慮資產減值損失、公允價值變動損益和投資收益等等這些可能跟生產經營有關系的科目，比如與經營活動相關的壞賬準備、存貨減值以及可以穩(wěn)定貢獻業(yè)績的聯營或者合營企業(yè)的投資收益等等也不考慮，雖然他們跟經營活動相關。
3、長安汽車們的投資收益
了解我們國家汽車公司歷史的朋友們都知道，當年一窮二白的我們?yōu)榱艘肫嚰夹g，都是與國外汽車集團成立合營企業(yè)的方式（各占50%股份），比如長安福特、一汽大眾等等。在這種情形下，因為只有50%的股份，因此利潤表中核算時合營企業(yè)的利潤記在投資收益科目，并不體現核心利潤里。
如果我們使用核心利潤來看長安汽車（000625）、長城汽車（601633）等，或許就會明白很多人提到的中國汽車的未來在自主品牌了。
下圖是長安汽車2010年至今，實現的利潤總額及核心利潤的情況。我們發(fā)現，雖然長安汽車利潤規(guī)模不斷增加，2015年和2016年更是超過100億，八年間利潤總額合計為413億元，妥妥的績優(yōu)大藍籌。但是大部分年份長安汽車的核心利潤都是負的，八年間核心利潤合計為-28億，也就是說長安汽車每年600億的營業(yè)收入不僅賺不到錢，還虧錢。

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那么長安汽車的利潤來自哪里？來自下屬合營企業(yè)長安福特和長安馬自達的投資收益。長安汽車的投資收益如下圖，八年間合計投資收益達到424億元。這或許是在藍籌普漲的2017年，長安汽車股價一直沒有漲的根本原因：核心利潤沒有起色，自主汽車一直未能賺錢。

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再比如上汽集團（600104），雖然公司的主要利潤也來源于投資收益，即上汽大眾、上汽通用等合營公司，但是上汽集團的核心利潤一直很高（即使剔除上汽通用五菱這個占比50.1%的非標準并表子公司，這是另外一個與財務報表有關的故事）。上汽的核心利潤在利潤總額中的占比一直在50%左右，這或許是上汽集團股價迭創(chuàng)新高的原因。

這里就不分析長城汽車、比亞迪和吉利汽車們了。他們或許真的代表中國汽車工業(yè)的未來，收益幾乎都是核心利潤，有興趣的朋友可以分析比較。
另外不得不提一句，你購買任意一輛合資車，產生利潤的一半都會被國外的合資企業(yè)拿走，比如奧迪、大眾、福特等等。這些年，他們屬于躺著賺錢的人，讓人羨慕而又無可奈何。吉利們加油！
4、結語
其實結語之前，初善君還是想說說星輝娛樂（300043）這家企業(yè)，不明真相的群眾可以看這篇文章。
初善君把它的利潤總額和核心利潤拿出來一比較，就可以很明顯地看出企業(yè)的盈利能力和盈利質量了。雖然近兩年利潤總額基本沒下降，一直維持在高位，但是它的核心利潤明顯下滑，2017年已經下降到2014年的水平，但是你看歸母凈利潤很難看出來。

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總結：在看利潤表時，第一步是毛利（毛利率），第二步就是核心利潤了，這才是企業(yè)長治久安、不斷發(fā)展壯大的真正秘密。
六、現金流量表之構成
今天再繼續(xù)簡單介紹下其中非常正直可愛的現金流流量表。
閱讀財務報表，相信大多數人會按照“利潤表-資產負債表-現金流量表”這個順序，但是三張表中最富含金量的一張報表非現金流量表莫屬了。就如阿喀琉斯之踵，如果現金流量表出了問題那整個財務報表就破綻百出。
我國現行會計準則中規(guī)定對現金流量表采用直接法編制，與港股和美股上市公司現金流量表編制方法略不同。直接法是指將每筆涉及現金收支的業(yè)務按照屬性歸入經營、投資、籌資這三個部分；間接法是指從企業(yè)的凈利潤出發(fā)，調整按照收付實現制與權責發(fā)生制這兩種方法記錄不一致的項目，最后倒推出當期經營活動的現金流。間接法只適用于經營活動現金流量表的編制，投資和籌資活動只有直接法。間接法編制的現金流量表通常在報表附注中”現金流量表補充資料”項進行說明。
（一）現金流量表

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現金流量表主要由經營、投資及籌資三大活動構成，以下分別介紹：
1、經營活動產生的現金流量
經營活動現金流量與企業(yè)主營業(yè)務密切相關，年報“第二節(jié)、公司簡介和主要財務指標”中就列示了“經營活動產生的現金流量凈額”金額，其重要性比肩營業(yè)收入和歸母凈利潤。
（1）銷售商品、提供勞務收到的現金主要為當期現銷收入，基本邏輯關系為：含稅營業(yè)收入≈應收賬款增加額+應收票據增加額+銷售商品、提供勞務收到的現金-預收賬款增加額（即現銷和賒銷兩者之和）。
當期銷售商品、提供勞務收到的現金/含稅營業(yè)收入占比通常是越高越好，當期賣的產品同期回款是最樂見的，不過具體也要看行業(yè)和營業(yè)周期。零售業(yè)比值就相對高（營業(yè)周期短），重型制造業(yè)相對低（營業(yè)周期長）。
鄂武商A（000501）（湖北省綜合零售商業(yè)企業(yè)）2017年3季度銷售商品、提供勞務收到的現金157.78億元，營業(yè)收入130.19億，換算成含稅收入上述比值大于1；中聯重科（000517）（主要從事工程機械、環(huán)境產業(yè)、農業(yè)機械等高新技術裝備研發(fā)制造）2017年3季度銷售商品、提供勞務收到的現金167.64億元，營業(yè)收入178.6億，換算成含稅收入上述比值小于1。
（2）購買商品、接受勞務支付的現金主要為當期含稅采購成本，基本邏輯關系為：（營業(yè)成本+存貨增加額）*1.17≈應付賬款增加額+應付票據增加額+購買商品、接受勞務支付的現金-預付賬款增加額（假設此處增值稅為17%）。
對于上游供應商議價能力強的企業(yè)可以利用商業(yè)信用期暫不付款，當期購買商品、接受勞務支付的現金支出減少；議價能力弱的企業(yè)就享受不到這種時間差優(yōu)勢。
另外特別提出的是需要關注“收到/支付的其他與經營活動有關的現金”項目，如果上述兩個項目金額大、占比高就需要特別注意，應結合報表附注查閱是否存在向關聯方提供資金的情況。
金亞科技（300028）2015年年報中“收到/支付的其他與經營活動有關的現金-往來款”金額分別為3,468萬/1,337萬，年報披露后即收到關于關聯方占款問題監(jiān)管機構的問詢函，可知其早在現金流量表已顯露該問題。
2、投資活動產生的現金流量

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（1）  收回投資所收到的現金
主要比較投資變現價值與初始投資成本，結合報表附注所披露的明細項目，分析收回投資過程中所體現的盈虧性。
海螺水泥（600585）2017年半年報披露減持冀東水泥（000401）13.93%股份，最初投資成本為21.61億元；減持新力金融（600318）1.49%股份，最初投資成本約為897.61萬元，合計確認處置上述兩項投資取得投資收益15.56億元，合計收回現金約37億元。
（2）  取得投資收益所收到的現金
主要與利潤表中投資收益項目進行對比，該項目體現當期實際收到的各類投資現金收益，分析投資收益的現金獲取能力。
雅戈爾（600177）（不懂股票的不務正業(yè)者不是好裁縫）2016年利潤表中實現投資收益34.95億元，取得投資收益所收到的現金僅為8.74億元，多為賬面浮盈。
（3） 購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金
在建工程代表未來產能，固定資產代表現有產能；通過在建工程轉換為固定資產，固定資產轉化成產能，產能形成收入，收入創(chuàng)造利潤并產生現金流，構成經營活動閉環(huán)。通過分析該項目可知當期投入金額，并結合資產負債表中在建工程、固定資產明細項目變動推測未來及現有產能規(guī)模，測算營收增長。
（4）  投資所支付的現金
結合資產負債表中長期股權投資等項目分析公司發(fā)展戰(zhàn)略，與“收回投資所收到的現金”進行比較，可知公司目前屬于結構性調整、擴張式發(fā)展或收縮式發(fā)展。若兩者規(guī)模（綜合考慮絕對值與相對值）均較大，可推測其處于結構性調整；投資支付的金額較大，公司處于擴張式發(fā)展；收回投資支付的金額較大，公司處于收縮式發(fā)展。
復興醫(yī)藥（600196）2017年2季度現金流量表中投資支付的現金為13.27億，收回投資收到的現金5.86億，并且長期股權投資金額逐年增長，符合公司外延式擴張發(fā)展戰(zhàn)略。
3、籌資活動產生的現金流量

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（1）借款所收到的現金與償還債務所支付的現金
籌資活動現金流量主要結合公司資本結構分析，以及當期有息負債增減變動。分析“取得借款收到的現金”與“償還債務支付的現金”兩者規(guī)模變動，可知公司是否存在以新債還舊債的情形。
寶鋼股份（600019）2017年2季度取得借款收到的現金579.93億元，償還債務支付的現金556.74億元，二者規(guī)模相當，結合鋼鐵去產能現狀分析可知其是以新債還舊債。
（1）分配股利、利潤或償付利息所支付的現金
通過分析可知公司向投資者實際分配現金股利金額，相對于股票股利及資本公積轉增股本等基于所有者權益內部項目變動更實在；結合利潤表中財務費用利息支出、當期分紅情況可推測當期實際支付利息情況，測算公司融資利率。
（二）現金流量表補充資料
閱讀完現金流量表后接著再閱讀間接法現金流量表，看看是如何將凈利潤調節(jié)為經營活動產生的現金流量凈額，分析最主要的影響因素是折舊、攤銷還是經營性往來項目。

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（三）其他重點關注事項
最后需要關注的是資產負債表中貨幣資金項目與期末現金及現金等價物余額兩者是否存在差額，若存在則表明存在不可隨時變現的貨幣資金，兩者差額懸殊的話需要特別留意，在計算例如償債能力指標時需扣除。
中國中車（601766）2017年2季度期末現金及現金等價物余額238.76億，貨幣資金350.29億，差額約111億元，其中受限的貨幣資金38億，三個月或長于三個月到期的定期存款78億。
綜上，作為財務人員，筆者在結合自己實際工作經驗和相關資料的基礎上提出上述現金流量表中需重點關注的項目。
七、現金流量表之經營活動現金流量凈額
前幾年流行成長股投資時，開口必談PEG，因為只有這樣，才能給他們持有的50倍PE或者100倍PE的個股找到持有的理由。這幾年隨著小盤股估值的不斷下移和三聚環(huán)保神霧環(huán)保等疑似造假問題，各位投資者開口無不是經營活動現金流量凈額必須為正，可是經營活動現金流量凈額為負不行嗎？
1、首先看看究竟什么是經營活動現金流量凈額
理解上就是企業(yè)主營業(yè)務收入創(chuàng)造的現金流，計算上使用經營活動現金流入減去經營活動現金流出?？聪聢D貴州茅臺（600519）的經營活動現金流量凈額計算表，流入主要是銷售商品或者提供勞務收入的現金，流出主要是購買商品或者接受勞務支付的現金、支付的人力資源費用、稅費等等。

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那么可以得出第一個結論：經營活動現金流入與營業(yè)收入的關系，即確認的營業(yè)收入收回了多少現金，一般情況下考慮增值稅，這個比值在1.17，即經營活動現金流入/營業(yè)收入=1.17.
現在來看，當然越大越好。但是長期來看，這個比值就是1.17(假設增值稅為17%)。即使今年流入的現金大于營業(yè)收入，那么后一年的現金流入可能會小于營業(yè)收入。
考慮到經營活動現金流出并不全部等于營業(yè)成本+期間費用，因此凈利潤看似跟經營活動現金流量凈額沒什么關系。但是實務總結來看，兩者的比例超過1是最佳狀態(tài)，意味著創(chuàng)造的的凈利潤均通過現金流入了。
舉個栗子，比如貴州茅臺從2007年至2016年十年間實現凈利潤1,067億元，產生的經營活動現金流量凈額為1,197億，經營活動現金流量凈額是凈利潤的1.12倍。我們給這個比值起個名字，叫凈現比，即凈利潤能不能變成現金流入，甚至是超額流入。

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茅臺十年現金流
再來看格力的現金流，十年間實現凈利潤767億元，經營活動現金流量凈額1,261億元，凈現比高達1.64。

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格力十年現金流
由此初善君得出第二個結論：長周期來看（10年以上），凈利潤應該跟經營活動現金流量凈額相等或近似相等，即凈現比約等于1，當然越大越好。
同時，初善君發(fā)現茅臺的凈現比最高達到2.09，即當年實現1元的凈利潤收回了2.09的現金；最低僅為0.59，即當年實現1元凈利潤收回的現金僅僅為0.59元。格力的凈現比最高為3.52和3.22，最低為0.14和0.17。那么初善君得出第三個結論：單年度或者季度來看，凈利潤與經營活動現金流量凈額差異可能很大，即凈現比波動非常大。所以很多人看到單季度或者但年度現金流量凈額不好的時候，任何擔心可能只是庸人自擾。這個問題很好理解，因為現金流量表是收付實現制。收付實現制下，截止期限有比較大的影響，而利潤表是權責發(fā)生制。
2、那么那些經營活動現金流量凈額差（凈現比遠小于1）的主要原因是什么呢？
我們可以根據間接法編制的現金流量來判斷，先看間接法編制現金流量表的方法：從凈利潤開始，通過加或減去若干調整項目，得到“經營活動現金流量凈額”。調整過程如下圖：

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調整最主要的是兩類內容，一是影響凈利潤但不影響現金流的，即利潤表項目中的折舊攤銷、財務費用（不是經營活動導致的）等等；二是主要影響現金流但是影響凈利潤較小的資產負債表科目因素，比如存貨的變動、應收賬款和應付賬款的變動。
這種分類不好理解，你們可以忽略，我們換一種方式。間接法的調整科目分為三類：一類是影響經營活動現金流入的，如應收賬款的增加；一類是影響經營活動現金流出的，如應付賬款的減少、存貨的增加等等；還有就是算成本但是沒有現金流出的折舊等等
那么初善君得出第四個結論：針對凈現比低的企業(yè)，通過間接法編制的現金流量表來判斷是因為現金流入的不夠（應收賬款增加），還是因為現金流出的太多（應付增加、存貨增加），然后在結合其商業(yè)模式來驗證即可。
從以上的結論來看環(huán)保企業(yè)。首先是三聚環(huán)保（300072），其十年凈現比僅為0.14，即1億的凈利潤現金流入僅1,400萬。其次我們來看原因：34億元的凈利潤里，應收賬款累計增加81億，而同期存貨增加7.38億，應付賬款累計增加41億。因此結論是三聚環(huán)?，F金流差主要是因為確認的收入沒能及時地變成現金流入進來。那么看三聚環(huán)保的關鍵是應收賬款是誰？履約能力怎么樣？壞賬準備政策如何？計提的壞賬是否充足？應收賬款能不能收回來，不然一旦計提減值，凈利潤就還回去了。

再來看碧水源（300070）的現金流量表，碧水源的凈現比相對還好，十年間累計凈現比為0.71，近五年凈現比沒有超過1。但是分析其原因，跟三聚環(huán)保如出一轍。

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大家在看現金流尤其是經營活動現金流量凈額時，還是需要結合公司的經營模式來看。尤其是現金流差的企業(yè)，如果因為現金流差就拋棄，你可能就錯過了三聚環(huán)保和碧水源這種十年十倍的牛股了。
不過，遠離現金流差的企業(yè)也是最好的規(guī)避造假企業(yè)的方式之一，所以有些時候錯過就錯過。
畢竟，人生何處不錯過。
八、三表之間的勾稽關系
初善君今天講講三表之間的勾稽關系，以便大家在分析財報的時候心中能有清晰的框架。
首先，最重要一句話就是“有借必有貸，借貸必相等”。每張表中任意科目的數字變動都會引起三表中與之相關科目的變動。
舉個例子，資產負債表中有一項恒等式是：
資產（左邊）=負債+所有者權益（右邊）
也就是說一項資產的增加，來源于一項負債的增加或所有者權益的增加，或者來源于另一項資產的減少。同理，一項收入增加的同時，一項資產同步增加或一項負債同步減少；一項成本增加的同時，一項資產同步減少或一項負債同步增加（這里你可以把整個利潤表當做是所有者權益科目，即利潤表科目最終影響的是未分配利潤）。
三表之間的關系千絲萬縷，但還是有規(guī)可循的。資產負債表是現金流量表和利潤表的基礎（不介意的話你也可以喊爸爸），其反映的是企業(yè)當期期初和期末兩個時點的財務狀況。在資產負債表中，可以從左邊看出企業(yè)資產（包含了現金資產和非現金資產）的構成，從右邊看到企業(yè)的資產來源于負債（借來的錢）和所有者權益（實收資本和資本公積即股東投入的錢、盈余公積以及賺來的還沒分紅的未分配利潤）。
現在請發(fā)揮想象力，跟著初善君想象三張表其實就是一張資產負債表，現金流量表就只是把貨幣資金科目解釋了，利潤表的影響都在所有者權益里，就好比爸爸抱著倆兒子。如果你還沒聽不懂，沒關系，善解人意就是初善君本人了。請看下圖！

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現金流量表反映的是資產負債表中各個項目對現金流量的影響，并最終反映為資產負債表“貨幣資金”科目當期期初及期末兩個時點數的差額，也就是說，企業(yè)在經營、投資和籌資三類活動中分別獲得多少現金凈流入，三者加起來的當期現金流量凈額再加上資產負債表中貨幣資金期初余額即等于貨幣資金科目期末余額。
而利潤表則對資產負債表中“未分配利潤”科目在本期期初到期末之間發(fā)生的變化的過程做了解釋。企業(yè)本期從主營業(yè)務收入、其他業(yè)務收入、投資收益和營業(yè)外收入甚至獲得的補貼收入中分別獲得了多少錢，扣除了成本、費用、稅金等還剩下多少錢，該部分剩下的錢還需要提取法定盈余公積和任意盈余公積，接著再扣掉當期分紅（如現金股利），最終剩下加上期初未分配利潤就等于資產負債表中未分配利潤科目的期末余額了。
在此特別介紹一下將凈利潤調整為經營活動產生的現金流量凈額的間接法。企業(yè)會計準則規(guī)定企業(yè)應當在附注中披露將凈利潤調節(jié)為經營活動現金流量的信息（其實還要求披露不涉及現金收支的重大投資和籌資活動以及現金及現金等價物凈額變動等信息，在此不展開）。
用間接法調將凈利潤調整為經營活動產生的現金流量凈額的過程中，需要調整的項目主要包含以下四大類：

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將上述三表勾稽關系圖中調整凈利潤的表放大給大家看，具體如下：

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很多人做投資喜歡看利潤表，并重點關注營收和凈利潤增長。然而，三表中最容易被動手腳的就是利潤表，含金量最高的反而是現金流量表?，F金流量表之于企業(yè)，就如血液之于人體。人少吃幾頓飯，企業(yè)暫時不賺錢，都不會掛掉，但人沒了血液或者企業(yè)沒了現金流，就不好意思了，供應商是不會接受非現金的“利潤”來作為貨款的，員工也不會接受這樣的“利潤”作為工資。
要明白上述道理首先需要明白利潤表中“營業(yè)收入”不一定能直接帶來現金流量表中經營性現金流的流入，或者資產負債表中“貨幣資金”的增加。因為營業(yè)收入還可能是賒銷帶來的收入而使資產負債表中應收賬款或應收票據的增加。資產負債表和利潤表是權責發(fā)生制的，而現金流量表是收付實現制的。也就是，買賣做了，但錢不一定馬上收得到。
而投資高手一般先看資產負債表和現金流量表，最后才看利潤表。和大家分享初善君認識的一個前輩對樂視網（300104）的分析。他說過：“只要具備財務常識和謹慎之心，兩年前就可以避開樂視這種虛假繁榮的公司。樂視我當時從現金流量表入手，就否定它： 2015年：經營凈流入9億、投資是凈流出30億、籌資凈流入44億。屬于典型的“蠻牛型”公司，就是經營賺一點錢，但遠遠不夠，要靠融資的錢加大投資。這樣的公司要很慎重。
1、  2016年：經營凈流出10億、投資凈流出90億、融資凈流入94億。這個呈“賭徒型”了，就是經營賺不到錢、完全靠融資來彌補虧損和加大投資，就靠搏一搏，投資那邊如果搏輸了，就全垮了。
2、  即使賈校長“讓我們一起，為夢想窒息”極煽情，無論利潤表多好看，正確的做法是15年觀望、16年堅決避之?！?br />

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今兒暫時到這吧，之后初善君會就三表之間勾稽關系的細分的知識點結合具體案例再和大家分享，你們期待初善君找到好的案例咯！
恩，別忘了，資產負債表是爸爸。
九、從三表關系看企業(yè)造假
1、造假的邏輯
從讀財報8我們知道，可以說財務報表中主表就一張，即作為爸爸的資產負債表。簡單來看因為：第一，要是沒有利潤表，可以通過對資產負債表中的凈資產期末數與期初數進行比較，計算出當年的利潤數額（假設沒有股權融資）；第二，要是沒有現金流量表，可以通過對貨幣資金的期初期末余額增減變化，計算出當年的現金及現金等價物凈增加額。
即上篇的這張表。

將資產負債表和利潤表結合起來的一個動態(tài)等式：資產=負債+所有者權益(不含當年新增未分配利潤)+收入-費用。從這個等式可以看出，企業(yè)造假尤其是上市公司造假，一般是虛增利潤（收入-費用），因此要保持等式平衡，那么必須同時虛增資產或虛減負債。在不能虛減負債情況下，企業(yè)只能選擇虛增資產。
為什么是虛增資產呢，我們看支出、費用及資產的關系。企業(yè)所有的支出都會引起現金的增減變化，因此都要記入現金流量表。該支出如果影響企業(yè)時間短，即一年內，那么往往直接計入利潤表，作為當期成本或者費用，在現金流量表中計入經營活動現金流量支出。如果該支出為一年以上，一般就要進行資本化處理，作為資產記入資產負債表，在現金流量表中計入投資現金流量支出?？梢哉f：資產是壽命長的支出，費用是壽命短的支出。
那么企業(yè)造假沒可能虛減負債，只能虛增資產。
2、資產會計科目的秘密
我們在從審計角度看看資產負債表的科目。流動資產主要是貨幣資金、應收賬款及存貨科目，非流動資產主要是固定資產及在建工程科目。
貨幣資金造假難度較高，需要銀行配合，或者偽造銀行對賬單、詢證函等信息。貨幣資金造假難度五顆星，但是依然存在。
應收賬款造假難度比較高，需要對方（第三方）配合，這也是我前文說的應收賬款導致的經營活動現金流量凈額差造假的可能性較低，但是如果是關聯方的應收賬款，那么造假的可能性直接翻倍。應收賬款造假難度三顆星，以前大量存在，現在由于信息的透明度，大大減少。
存貨造假難度看存貨性質，如果是易于盤點、易于計價的物品，則很難造假，審計師通過盤點等手段可以確認。但是如果是不易盤點計價的物品，則造假比較容易。比如我們的獐子島同學，扇貝這玩意，配粉絲最好吃了。通過存貨造假需要看存貨性質，難度三顆星，以前多，現在也比較少。
固定資產及在建工程造假簡直是精英手法了，為什么呢？首先，審計時，盤點對于固定資產和在建工程幫助不大，企業(yè)指著這棟樓告訴我，價值1個億，恩，我也很絕望啊，對于審計師是核查的難點。再次，在現金流量表中影響的是投資現金流出，不影響經營活動現金流，因此可以騙過喜歡看經營活動現金流量凈額的朋友。第三，若干年的折舊攤銷之后，如果需要，直接計提資產減值損失，就把造假的賬磨平了，美滋滋。通過固定資產造假難度一顆星，發(fā)現難度五顆星。其實大家想想，研發(fā)支出資本化算不算呢？
總體來看，流動資產造假難度偏高，相對容易核查。因為基本上屬于短期資產，使用流動資產造假，現金流量表中已經反應為經營活動現金流出，經營活動現金流量凈額不好看，同時應收賬款周轉率和存貨周轉率會不斷變慢（這也是判斷是否存在流動資產造假的必要不充分條件之一）。而是用長期資產固定資產和在建工程們造假難度低，發(fā)現還困難，是逐漸多企業(yè)采取的方式。
3、簡單的兩個例子
舉兩個疑似造假的例子，獐子島（002069）和爾康制藥（300267），不深入解說了，初善君以前都寫過。
首先是獐子島的存貨余額及存貨周轉率。

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再次看爾康制藥的固定資產和在建工程余額及固定資產周轉率。

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結論：造假的雖然是利潤表，但是我們卻需要通過資產負債表來判斷。需要關注的幾個造假點：一是關聯方的應收賬款（樂視模式）、二是高額的存貨及越來越低的存貨周轉率（獐子島模式）、三是高額的長期資產（固定資產等）及越來越低的長期資產周轉率（爾康模式）。最后，以上均是必要不充分條件，一定要具體分析。

作者: 豆腐串 時間: 2022-1-3 07:34
主要寫一下美股的財報怎么找，A 股的變動和財報關系也不太大是吧...
1. 點進公司網站底部的「Investor Relations」或「Investor」相關字眼。
舉個例子，打開蘋果的網站「http://apple.com」，拉到最底部，如下圖：

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企業(yè)一般會把季度、年度的財務報表放在「投資者關系」頁面并進行維護。
但不是每家企業(yè)網站的底部都有頁面導航，比如簡單的 http://google.com；也有你無論如何也拉不到最底部的網頁（微博...一拉就刷新，崩潰臉），這種時候可以再試試用域名去找。試著在企業(yè)一級域名前面加上「investor.」，如 http://investor.google.com ,就能輕松打開 google 的投資者關系頁了。也適用于 twitter、facebook 等。
我個人比較喜歡看企業(yè)網站上的信息，因為除了冷冰冰的業(yè)務數據，還能看到一些企業(yè)下一步的重點規(guī)劃等等。如果以上方法找不到那就用第二種方法繼續(xù)找咯。
2. 去美國證監(jiān)會的網站查找。 也就是所謂的 SEC filings ，美國證監(jiān)會文件。網址：SEC.gov | Company Search Page 對于英文不好的同學，我就當好人當到底，講講進了這個網站怎么找財報：）
1）在搜索框里輸入公司的官方名稱

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2）然后就能看到一堆奇奇怪怪的文件，完全不知道要看哪一個對不對??！

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對于在美國本土的公司來說，季報是 10-Q ，年報是 10-K 對于中概股來說，季報是 6-K ，年報是 20-F 記住這些就行了，意義也不用搞得太明白，無非就是會計界的條條框框。如果想看 facebook 的季報，就選擇 10-Q ，看一下對應的日期，沒問題就點開「format」那一列的 document 吧！

————————2017-06-07更新————————————
方法三：
1.進入納斯達克官網：NASDAQ&amp;#x27;s Homepage for Retail Investors
2.輸入你想查詢的股票代碼
3.點擊最左邊的 SEC Filings
這個方法最簡單啦?。?！

記得點贊哦！?。∽４蠹铱从⑽呢攬罂吹瞄_心~~

作者: 山有木兮 時間: 2022-1-3 08:56
指定信息披露媒體：上海證券交易所，深圳證券交易所，巨潮資訊網
四大指定信息披露報刊：《證券時報》,《中國證券報》《上海證券報》《證券日報》
PS:任何媒體雜志報刊的信息披露都不得早于指定媒體雜志。
上市公司上年度年報須在會計年度結束4個月內披露。半年報須在半年結束2個月內披露

作者: 小太陽 時間: 2022-1-3 10:23
第二季度和第三季度，我分別做了上市公司的數據表格，自己算出來的，想看數據的可以去文末點鏈接。
這兩次的表格只是為了驗證，用途倒是不大，因為我算完之后最多十幾天，上市公司的公告就出了。
預估數據算的再接近，也不如直接看公告準，把財報僅僅提前十幾天，委實是沒啥大用。
但驗證個差不多后，用處就來了。
10月份的財務數據歸屬于年報，上市公司要等年度結束之后4個月才能公布。
換句話說，今年10月的數據，你要到明年4月份才能看到，中間足足差了6個月。
如果能現在看到個大概數據，這價值就出來了。
先回顧下3季度報表的預估值和實際值，然后再看看10月份的數據。
一、寧德時代

預估值：1~9月的營收為797億，利潤為78.77億
實際公告：1~9月的營收為733.6億，利潤為77.51億營收算多了點，利潤幾乎完全一樣。
10月份寧德時代的營收107.66億，同比增長181.5%，利潤11.54億，同比增長154.77%。
同比依然大幅增長，但環(huán)比9月下降，瘋狂增長暫時消停了一下。

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這種數據代表的股價，應該是原地不動的，但實際拉了一波，所以又下來了一點。
至于11月和12月營收和利潤是否會出現大幅增長，我認為概率還是很大的。
因為關注寧德時代的時間較短，我對這家公司的歷史并不是很熟，很多細節(jié)數據并不清楚。
但，我們可以查閱互聯網的歷史記錄。
根據寧德時代2021年半年報，寧德現有年產能為65.45GWH，產能利用率為92.2%，接近爆滿，這產能利用率扣除檢修就基本拉滿了。

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根據上市公司公告，2020年2月26日寧德時代投資100億元興建寧德車里灣鋰離子電池生產基地項目，規(guī)劃產能45GWH，預計項目2021年6~7月完成主體廠房建設，2021年9~10月完成設備調試，2021年底完成產能爬坡并達產。
同時，2022~2023年還有52GWH建成投產。

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一晃快2年過去了，2021年10月完成設備調試，這不就是上個月么。
換句話說，下個月開始就開始試生產，然后陸陸續(xù)續(xù)產能爬坡了？
45GWH代表什么？我把寧德公布的單月裝車量匯總在一起，這還真的是一個很大的數據，因為今年前十個月，寧德總共也就生產54GWH的電池，到處都喊缺貨。

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這45GWH產能一旦落地，加上2022~2023年落地的52GWH，寧德營收利潤翻個倍不成問題。
我甚至懷疑，10月數據環(huán)比下滑，可能是在給11月蓄勢。
當然，具體的，還要等11月，12月以及明年的數據出來。
不過，短時間內寧德下面會有莫名其妙的支撐，因為其業(yè)績確實在持續(xù)增長，風口要停估計是明年的事情了。
大漲不追，大跌要買。
業(yè)績方面問題不大。
二、美的集團

預估值：1~9月的營收為2525.1億，利潤為216.1億
實際公告：1~9月的營收為2629億，利潤為234.6億
作為一個傳統(tǒng)消費股，家電白馬，美的集團三季度的表現超過我的預期。
美的集團的原材料，銅鐵鋁等等，全部大幅漲價，受疫情影響又消費不振，絕大多數消費股都撲街了，所以我預估值很低，比平時全部打了折扣。
美的到底為什么表現這么好，搞不清。
只能歸結為管理層控制成本的能力很高，管理能力要加分。
類似的還有伊利股份，也是表現超我預期，表現超過了絕大多數消費股。
這倆，后面都要向上考慮一點。
10月份美的集團的營收183.6億，同比增長8.3%，利潤13.96億，同比增長7.4%。

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空調有明顯的淡旺季，這數據還可以，平穩(wěn)過渡，沒驚喜也沒驚嚇，繼續(xù)等明年。
三、海螺水泥

預估值：1~9月的營收為1211億，利潤為222.77億
實際公告：1~9月的營收為1217億，利潤為223.9億
同志們，你們知道，什么叫絲毫不差么。。。
就這數據的精準度，海螺水泥的財務總監(jiān)都得等所有數據匯算完畢之后才能把數據大概框在這個范圍內。
10月，海螺水泥營收134.3億，同比增長-25.6%，利潤26.45億，同比增長-26.5%。

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沒啥好說的，看房地產那樣，出來這數據非常正常，而且海螺水泥的絕對值甚至都沒跌，只是去年增長太多導致同比增速下滑而已，這已經很強了。
四、三一重工

預估值：1~9月的營收為852億，利潤為124.65億
實際公告：1~9月的營收為882.8億，利潤為125.7億
傳統(tǒng)行業(yè)算數據就是簡單，八九不離十。
10月，三一重工營收64.6億，同比增長-10.9%，利潤5.44億，同比增長-33%。

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沒啥說的，和海螺水泥一樣屬于土建行業(yè)的難兄難弟，行業(yè)周期下行期，慢慢等著吧。
五、伊利股份

預估值：1~9月的營收為836.1億，利潤為75.45億
實際公告：1~9月的營收為850.1億，利潤為79.44億
和美的集團一樣，營收比我預計的高，利潤也比我預計的高，疫情好像沒有影響到它。
原因不明，暫時歸結為管理層厲害，因為別的消費股都撲街挺厲害的，業(yè)績正常受損。
對這倆股，以后取消疫情影響扣分系數。
10月，伊利股份營收92.4億，同比增長14.9%，利潤4.37億，同比增長19.3%。

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至于結論，沒有結論，凡是出錯過一次的都至少半年無結論，等下一次驗證再說，伊利股份的預估難度我覺得有點大，離散程度比美的還要大還很多。
六、匯川技術

預估值：1~9月的營收為129.3億，利潤為24.7億
實際公告：1~9月的營收為133.5億，利潤為24.92億
作為一個高速發(fā)展的高新技術企業(yè)，業(yè)績注定是劇烈波動且難以預估的。
這種程度的數據精度對于高新技術企業(yè)來說，我認為屬于完美命中了。
10月，匯川技術營收13.09億，同比增長32.9%，利潤2.06億，同比增長18.3%。

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數據還行，但也不咋地，好消息是，工廠拉閘限電的風波已經過去了，對于工業(yè)機器人企業(yè)來說算利好。
總體來說，持平看待，價值中樞不變，高了適合賣，低了適合買，很適合做T。
七、士蘭微

預估值：1~9月的營收為51億，利潤為6.82億
實際公告：1~9月的營收為52.2億，利潤為7.27億
士蘭微的業(yè)績增速比匯川技術更劇烈，是增長速度更快的高新技術企業(yè)。
這業(yè)績，我認為預估的相當完美。
10月，士蘭微營收6.3億，同比增長40.6%，利潤0.93億，同比增長1088.8%。

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士蘭微的判斷不好下，主要是因為這公司有增加產能的新聞和預期，而且說是下半年就能增產了，據說12寸芯片產能釋放，月產能有望翻倍。

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但是士蘭微的這個具體產能到底怎么增加到什么程度了，他不公告，我就不知道，這屬于很細的東西了。
類似這樣細的數據，對傳統(tǒng)行業(yè)來說很簡單，因為其波動緩慢，增速緩慢，產能不會波動太劇烈。
但對于士蘭微這種動不動翻倍的企業(yè)，這種具體是10月正式產能下線還是11月產能下線，當月產能調試完成10%還是50%，都可能會導致預估數據產生巨大誤差。
說不定人家工廠一個生產事故，拖到明年投產也有可能。
這么細的東西不可能實時播報的，所以我只略微抬高一點業(yè)績預估，保守點。
總的來說，業(yè)績平穩(wěn)，適合做T。
士蘭微這個股的股性不是一般的適合做T，我這幾個月在這個股上做T做的目瞪口呆，無法理解。
高了他就跌，低了他就拉，而且是莫名其妙的暴漲和暴跌，漲跌幅度都大的離譜，還經常暴跌完了之后就爆拉，拉完等你高拋了跌下來讓你買。
無法理解，但保持底倉，小倉T，挺舒服的。
前幾天，士蘭微高管減持，從董事長開始，一大堆一致行動人到高管，總共持股39.92%的群體，聯合減持，減持額度0.95%總股份，不到1%，公告15個交易日后的6個月內完成減持。
肯定有人讓我說這事，所以我順便說了。
這事，不好也不壞。
因為高管減持了1%，所以是壞消息。
因為高管只減持了1%，所以是好消息。
在任何時候，高管減持都肯定是利空消息，畢竟是套現嘛，還對市場形成了拋壓。
但總共持股39.92%，只減持了0.95%，這并不能得出公司肯定不行了，高管在跑路的結論，因為減持額度太少。
為了避稅，絕大多數上市公司高管的工資都不高，都以股權激勵的形式獲取薪酬。
工資的個人所得稅45%，賣股票的稅率只有20%，還有各種優(yōu)惠，實際稅率12.8%，遠遠低于個人所得稅。
代價是承擔股價波動的不確定性，有虧損乃至于分文不得可能性，但如果公司處于增長態(tài)勢，不要工資要股權就是最好的選擇，屬于合法避稅。
但股票不能吃，也不能買房買車，股價漲到一定的幅度，高官們必須賣一點，不然就只是個紙面富豪，連剛需房都買不起。
淘寶的馬爸爸，十幾年來賣了很多阿里巴巴股份。
騰訊的馬爸爸，十幾年來賣了很多騰訊股份。
賣出行為，并不影響公司股價的上漲，所以我持中性態(tài)度。
當然，這1%的股份，在公告日公告15個交易日后才能賣，因此做多資金腦袋沒毛病都不會在這股期間狂拉，可以暫時排除掉短期爆拉的可能性。
哪怕因為業(yè)績好看多，你也可以等一等嘛，反正業(yè)績幾天之內又不會大變。
正好，繼續(xù)做T。。。
當然，無底線暴跌，這是不可能的。
我以前說，士蘭微這種股，下面會有莫名其妙的支撐，現在維持這個判斷。
八、隆基股份

預估值：1~9月的營收為559.4億，利潤為77.04億
實際公告：1~9月的營收為562.1億，利潤為75.56億
隆基是太陽能光伏板龍頭，高新技術企業(yè)代表，這命中度堪比傳統(tǒng)企業(yè)了，我挺滿意的。
10月，隆基股份營收69.4億，同比增長15.3%，利潤7.12億，同比增長11.8%。

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怎么說呢，這業(yè)績不好看，甚至很難看。
10月，隆基卷入了中美貿易沖突，光伏產品被美國以人權的名義扣在了海關，而且美國還號召全球其他盟國一起抵制隆基產品。

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對業(yè)績的影響，無法預估，這次給的業(yè)績是我拍腦袋算的，實際誤差肯定很大。
但，美國的制裁，一直都是高新技術企業(yè)的蓋章認證，你不夠厲害美國都不屑與制裁你。
如今美國頻頻釋放和中國緩和的消息，頗有結束的征兆，因此這種制裁的殺傷力和貿易戰(zhàn)剛開始的時候差遠了，給隆基品質做一次蓋章認證倒是實打實的。
短期利空，長期不是利空。
結論，正好做T。。。
本文中多次提及做T，主要是因為業(yè)績突然大幅狂漲和業(yè)績突然大幅狂跌的企業(yè)都沒有。
在資金面和業(yè)績預期沒有大幅改變的時候，實際業(yè)績不動，股價中樞基本不會動。
什么叫資金面的大幅改變？
比如說大牛市，大熊市，監(jiān)管層突然注入或抽走資金等等，這都會在短期內引發(fā)股價劇烈波動。
業(yè)績不變的前提下，股價可以翻倍或者腰斬，當然這種影響是波及所有股票的，也就是所謂的牛熊市，這一點是需要時刻注意的。
什么叫業(yè)績預期大幅改變？
比如說國家鼓勵發(fā)展某個行業(yè)，那有可能一夜之間這個行業(yè)的股價就開始拉連續(xù)漲停，哪怕業(yè)績不變。
舉個例子，假如明天國家發(fā)文說對動力電池補貼10%，這是個什么概念呢？
寧德時代凈利率才10~12%，國家補貼10%就代表凈利潤可以直接翻倍。
凈利潤翻倍了，股價也翻倍，沒毛病吧。
一夜之間業(yè)績是不會改變的，但股價會憑空翻倍，因為大家預期你后面業(yè)績肯定翻倍。
再比如簽署重大合同，有重大合并等等，都會導致大家的業(yè)績預期產生改變。
假設以上兩種情況都沒有發(fā)生，沒有大牛大熊的影響，沒有重大政策的影響，實際業(yè)績也基本不動，那股價中樞當然就不應該動。
跌多了，會漲，漲多了，會跌。
做T很舒服。
而且小倉位做T，也是一個對自己的雙重保護。
在準確掌握業(yè)績的基礎上，假設我對這個股票長期看好，在我買入底倉之后，小倉位掛一點賣單，一般來說比短期股價低點高10~20%左右。
假設我掛出去的賣單遲遲無人成交，我就是高拋不成功，掛那一個月都沒人買。
然后我一掛低吸單，立刻就成交了，每次低吸都順利實現。
連續(xù)“低吸”2次，卻始終無法把“低吸”的單賣出去，那我就要好好考慮下，我到底是不是“低吸”了。
反之，如果我每次高拋都成功，不管掛多高都有人買，卻在高拋成功后總是買不進，低吸單始終買不進來。
那我就要好好考慮下，我到底是不是在“高拋”了。
經常掛點這樣的單，屬于一種市場測試。
如果該公司屬于下行趨勢，那么你的高拋單會反復失敗，但低吸異常容易，此時雖然你持倉增多了一點，但你對大走勢的判斷會非常明了，你知道不對勁了，抽個空就可以全跑了。
如果該公司屬于上行趨勢，那么你的高拋單會頻繁成功，低吸非常困難，此時雖然你持倉減少了，但你剩下倉位的持股信心會無比的堅定。
小倉經常T，屬于一種另類的市場探測器，雙重保險，建議使用一下。
這個月的業(yè)績判定就到這里。
至于三季度的業(yè)績回顧，請點擊鏈接《2021年三季度上市公司財務數據之青木表格》。
作者：遠方青木（ID：YFqingmu）
原文：2021年10月上市公司財務數據之青木表格

作者: 哈嘍59 時間: 2022-1-3 11:40
補充一個，看美股可以去Edgar,
Filings & Forms,各種filing都有，點
Search for Company Filings

作者: 楊83bgh 時間: 2022-1-3 13:05

會計專業(yè)；財務分析；上市公司；技巧

一、上市公司財報說明

上市公司財務報表通常指的是三大財務報表：資產負債表現金流量表利潤表，Excel格式的；當然也有人需要的是PDF格式的完整年度報告，看您具體需要的事哪一種，依照情況選擇吧。
Excel>>

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PDF>>

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二、查詢方法

1.一家公司：
在查詢獲取上常用的是巨潮網，在上面輸入你要查詢的公司代碼，即可下載那家公司的財報，不過也有不足，就是一次只能下載一家。

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2.多家公司：
如果是要分析多家公司或者全部上市公司的，可以上克拉數據網，在上面可以一次獲取1990-2018年（目前）歷年全部《上市公司年報》PDF或者財務報表excel（分析指標）等，Excel/PDF應有盡有。

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另外，有一些資料可能會要付費，適合研究公司多、需要指標繁雜的情況，公司少的話可以盡量上巨潮網下載。
附上鏈接：

單個公司的下載的地址：
巨潮資訊網 http://www.cninfo.com..cn/
匯總的A股全部上市公司財報數據下載地址：
克拉數據 www.keladata.com
中國上市公司: 上交所上海證券交易所深交所深圳證券交易所
美國上市公司：https://www.sec.gov
香港上市公司：https://www.hkexnews.hk
新加坡上市公司：http://www.sgx.com/wps/portal/sgxlite
加拿大上市公司：https://www.tmx.com/en/index.html
英國上市公司：https://m.londonstockexchange.com/exchange/mobile/homepage.html

當然，如果您上國外網站不方便，或者上面的資源不全，可以找我們代勞，我們有國外的頂級付費渠道，幫您查詢。微信（Wechat）：kldata2018

作者: 益琳驊 時間: 2022-1-3 15:04
如果是只是關注個別公司，只要過往三五年的的數據的話，regulatory filing加上交易所和公司官網的披露基本上是找得到的。
如果是做研究的面板數據，要大的樣本量，同時又要求一個特定的、較長時間段的歷史數據的話，就只能靠昂貴的數據庫了。國內用國泰安(淘寶上來十塊錢的可以用一周)，美股用標普的Compustat North American。歐洲比較雜，一般是是湯森路透和Bureau Van Dijk旗下的幾個數據庫。如果所在的學校/機構有買這些數據的話就恭喜了~

作者: 艾3 時間: 2022-1-3 16:23
去中國證監(jiān)會指定信息披露網站，這類網站不少。
常見的指定網站有
http://www.sse.com.cn/ 和
http://www.cninfo.com.cn/ 。

作者: 晴晴86 時間: 2022-1-3 18:08
關于從哪去查找下載上市公司年度報告，高贊答案已經說得很清楚了，我想從另一個角度補充一下。其實很多時候，我們不用等到年報披露日，就可以比較準確地知悉一家上市公司上一年度的業(yè)績情況。
一、第三季度報告
披露時間：本年10月1日~10月31日
披露地址：上交所上海證券交易所深交所深圳證券交易所巨潮資訊網公司資訊-巨潮資訊網
根據證監(jiān)會公告[2014]23號《公開發(fā)行證券的公司信息披露編報規(guī)則第13號——季度報告內容與格式特別規(guī)定》：“公司如果預測年初至下一報告期期末的累計凈利潤可能為虧損或者與上年同期相比發(fā)生重大變動，應當予以警示并說明原因”。因此，很多主板上市公司會在三季度報里對全年業(yè)績進行預測，而中小板上市公司則是要求必須做出業(yè)績預測。
二、業(yè)績預告
披露時間：本年11月1日~次年1月31日
披露地址：上交所上海證券交易所深交所深圳證券交易所巨潮資訊網公司資訊-巨潮資訊網
《深圳證券交易所上市公司信息披露工作指引第1號——業(yè)績預告和業(yè)績快報》規(guī)定下面兩種情況之一需要進行業(yè)績預告：（1）預計公司本報告期或未來報告期（預計時點距報告期末不應超過12個月）業(yè)績將出現虧損、實現扭虧為盈或者與上年同期相比業(yè)績出現大幅變動（上升或者下降50％以上）的；（2）在公司會計年度結束后1個月內，經財務核算或初步審計確認，公司該年度經營業(yè)績將出現虧損、實現扭虧為盈、與上年同期相比業(yè)績出現大幅變動（上升或者下降50％以上）的。
此外，上市公司發(fā)布業(yè)績預告后，如果實際業(yè)績與預計業(yè)績存在重大差異，需及時披露預告修正公告。
三、業(yè)績快報
披露時間：年報披露前
業(yè)績快報是由上市公司主動披露并非強制性要求，只有在其業(yè)績被提前泄露，或因業(yè)績傳聞導致股價異常波動的情況下，才必須披露。但中小板上市公司應當在2月底前披露業(yè)績快報。
【彩蛋】提前半天看年報
披露年報前，登錄上交所或深交所首頁首頁，點擊“年報預約查詢”，可以查到某上市公司具體披露時間。以上網站時效性很強，會在當天收盤后（即預約披露日期前一天）刊登年報及摘要，也就是說，如果上市公司預約2月15日披露年報，那么2月14日下午15點收盤后至24點間，你都可以登錄上述網站先睹為快。
當然，我祝福你這一天還有比看年報更重要的事情。

作者: 蘇澈一 時間: 2022-1-3 19:09
大部分上市公司財務報表都可以在其主板交易所的網站中找到。知友已經提到
上海證券交易所上海證券交易所
  深圳證券交易所  深圳證券交易所

3.大陸的一些企業(yè)，某些只在香港上市，如果要找相關的年報，要在港交所才找得到。
  香港證券交易所香港交易及結算所有限公司
  網站可以選擇簡體字，不過所有的報表和公告全是繁體字，看起來比較痛苦，不過港交所出的年報
  可讀性比大陸的好，大陸基本全是會計術語和法律文書，看起來很枯燥。

4. 如果你關注美股的話，
美國總共有三家證券交易所，
紐約證券交易所 NYSE
NYSE, New York Stock Exchange
按區(qū)域選擇，選一家美國公司，進入公司頁面后選 SEC FILINGS，里面有提交給SEC的全部文件，包括年度報告、
中期報告、季度報告、上市時的注冊登記文件等等

納斯達克證券市場 NASDAQ
NASDAQ Stock Market.

美國證券交易所 AMEX
http://www.amex.com/

財務分析本身如果只是為了炒股，那大部分炒股軟件上已經有了各種比例，財務分析的基本信息；
中國股評的特點是唱牛市的遠遠多于唱熊市的，再加上各種“每天10只牛股”這類群，很容易眼花繚亂。
我覺得有兩個建議：
一，學習一些基本的財務分析知識，財會專業(yè)+經濟專業(yè)，或者CFA一級，
二，非常重要，一定要在不炒股，學習的狀態(tài)下，多分析公司的實際經營狀況。
針對第二點，我推薦幾個英文的財務/金融市場網站，可以直接搜或者投資一個10塊錢一個月的vpn:
Bloomberg News彭博新聞；
WSJ Wall Street Journal 華爾街日報；
CNN markets;
CNBC;
Seeking Alpha 國外的類似雪球的論壇；
財務會計并不要求分析師類的估值建模，DCF解剖估值，但是如果對金融市場/管理會計感興趣，多讀國外的商業(yè)新聞，以批評（就是哪里錯了！哪里有問題！不用這個有道理）的角度去看，才能更快的成長。
最近財報季可以看一下我簡單的嘗試，每篇實際分析10-30分鐘，寫花了2個小時：
如何看待美團2019年財報，高傭金下的商家現狀如何？
如何看待華為 2019 年營收 8588 億元，同比增長 19%？有哪些值得關注的信息？
學習財務分析，管理會計，關注
張三水管理會計與財務咨詢漫談參與財務分析/管理會計的討論，獲得三水團隊的咨詢觀點建議，限時特惠：

(, 下載次數: 20)
end

作者: 老五 時間: 2022-1-3 20:37
想看上市公司的財務報表其實并不難，因為都是公開的。在這里推薦幾個比較方便找到的網址
中國（大陸）上市公司
1、巨潮資訊網可以直接下載下來上市公司的財報、http://www.cninfo.com.cn/new/index

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進入巨潮資訊網——輸入代碼——查看公告搜索（選擇年度報告）

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2上海證券交易所 http://www.sse.com.cn/

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3深圳證券交易所
http://www.szse.cn/

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美國上市公司
這個我只需要推薦一個——SEC，直接去SEC查最全了，比去nasdaq或者NYSE方便

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中國香港上市公司

可以選擇英文版或者繁體中文版，簡體中文版只有界面，內容還是繁體中文
https://www.hkexnews.hk/

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新加坡上市公司

Singapore Exchange Ltd

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最后補充一下一般直接去公司的官網也可以，正規(guī)的上市公司都會有一個叫investor relationship（投資者關系）的板塊，里面會有annual report, news release, presentation之類的東西，美股和港股通常還會出快報。里面的數據準確也方便爬取。
不僅要知道在哪里可以找到上市公司的財務報表，學會制作一份財務報表也至關重要。因為往往，我們找到報表后并不能直接利用，而只是通過上面的數值，進行數據分析，制作財務報表。
我今天就來用FineReport這個工具，向大家展示如何制作一份財務報表。
老板想看到什么樣的財務報表，是密密麻麻的數據列表嗎？
是抽象的統(tǒng)計公式嗎？
是混亂的數據來源嗎

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當然不是！如果做成上面那樣的，你的工作早就沒了！
下面這些老板眼中滿意的財務報表，均是由FineReport完成的

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怎么做好一份財務報表呢？我們首先要理清自己的思路

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基本思路如下：
捕捉：報表各項目的具體數據只是表面，結構(各種比率或指標)是骨架，趨勢是核心。結構比數值重要，而趨勢比結構重要。
對比：多合同類型進行比較，取之所長。財務報表只有通過對比式閱讀才有意義，通常情況下至少要橫比三家縱比三年才能得出相對科學的結論。
抓準：各種會計原則都有天然的局限，不能迷信或局限于報表分析，要根據實際實際考察，在此之前千萬不能不妄下結論。
一般來說，對公司財務報表進行分析，就通常會以資產負債表、利潤表、現金流量表作為最基本的數據。
1、資產負債表
資產負債表主要包含企業(yè)經營在每個會計期初和期末期間總的資產現金（企業(yè)還有多少現金，至少還能換取多少現金）、總體負債情況（企業(yè)目前欠了多少債務）以及股東等企業(yè)所有者的權益（股東投資金額以及累計盈虧情況），通常用于反映企業(yè)資產結構、償債能力、管理水平、利益歸屬等情況，相當于用照相機給企業(yè)拍攝的一張企業(yè)經營總覽照片。

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2、利潤表
利潤表主要包含企業(yè)經營在一段時期內的效益能力，如企業(yè)營業(yè)收入、營業(yè)成本、凈利潤等信息，通常用于反映企業(yè)的盈利能力和產品競爭力，類似于某段時間內用攝影機給企業(yè)拍攝的一段盈利能力視頻。

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3、現金流量表
現金流量表主要包含企業(yè)經營在一段時間內生產經營、投資以及籌資活動中產生的現金流情況，通常用于反映企業(yè)的利潤水平和企業(yè)健康情況，類似于某段時間內用攝影機給企業(yè)拍攝的一段現金流量周轉視頻。

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而同型分析、趨勢分析、比較分析，是做財務分析最常用的三種數據分析方法。
工具在這里：
FineReport報表 - 專業(yè)的企業(yè)級Web報表工具

作者: 陳俊鈞 時間: 2022-1-3 22:21
推薦兩個工具
1、上市公司公告下載軟件
下載地址：公告通
作用：一鍵批量下載上市公司發(fā)布的各種公告。包括：上市公司年報、季度報告、半年報、股東大會決議個公告、社會責任報告、招股說明書等。

2、語義分析網站
地址：公告通
作用：用戶導出搜索關鍵詞所在年報等所有公告中的位置、出現頻次至excel。

作者: love戀貓人 時間: 2022-1-4 00:13
看財報，這個網站不錯。http://www.kancaibao.com

作者: 愛你如初 時間: 2022-1-4 01:27
我的習慣，A股看巨靈，美股看路透

作者: 今年雞年 時間: 2022-1-4 02:30
只要你認識【公告】兩個字，幾乎所有股票軟件都可以找到財報，就在【公告】欄里。
我一般用「雪球」。
但是！不建議直接閱讀一手財報，因為全是數字，一點也不直觀。
更推薦使用那些財報數據加工工具，比如：

雪球app
理杏仁網站，付費的
蘿卜投研，免費的

當然了，財報也要看，尤其是「經營分析與討論」，還有一些經營數據，這些內容只能在財報里找到。

作者: 國慶誕生 時間: 2022-1-4 04:30
見微數據。滬深、港股、美股、債券一站式搜索。
全文檢索很強，可以搜到很多細節(jié)信息。
財務報表的話選擇對應的公告類別就好。

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