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標(biāo)題: 尚普華泰 | 上市公司“0元”收購(gòu)及超實(shí)際案例分析 [打印本頁(yè)]
作者: 爬爬科技說(shuō)    時(shí)間: 2023-1-8 20:37
標(biāo)題: 尚普華泰 | 上市公司“0元”收購(gòu)及超實(shí)際案例分析
0元收購(gòu)適用于多種情況，也可為轉(zhuǎn)讓雙方提供一定程度的交易便利，但0元收購(gòu)?fù)瑯用媾R稅務(wù)、法律等多方面風(fēng)險(xiǎn)，本篇文章介紹了0元收購(gòu)的幾種常見(jiàn)情況及優(yōu)勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)，并通過(guò)上市公司保殼操作的實(shí)際案例，體現(xiàn)了0元收購(gòu)的實(shí)際應(yīng)用。
一、什么是0元收購(gòu)
0元收購(gòu)也稱(chēng)為零資產(chǎn)收購(gòu)。所謂零資產(chǎn)收購(gòu)就是受讓方和轉(zhuǎn)讓方以對(duì)價(jià)為“零”的方式達(dá)成收購(gòu)交易。通常來(lái)說(shuō)，0元收購(gòu)有以下幾種情況：
（1）單個(gè)標(biāo)的（以標(biāo)的公司）居多，經(jīng)資產(chǎn)評(píng)估，凈資產(chǎn)極低（一般稍高于0）、恰好為0或資不抵債；以2022年9月29日，三板上市公司香哈股份（833399）發(fā)布的公告為例，香哈股份全資子公司北京趣嘉科技有限公司擬0元收購(gòu)關(guān)聯(lián)方孫玉娥持有的北京趣鼎科技有限公司35%股權(quán)。趣鼎科技2021年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表期末資產(chǎn)總額為人民幣339.42元，凈資產(chǎn)額為人民幣-4,913.80 元；2022年8月報(bào)表期末資產(chǎn)總額為人民幣139.82元，凈資產(chǎn)額為人民幣139.82元。根據(jù)公司實(shí)際情況，雙方在平等、自愿的基礎(chǔ)上協(xié)商確定本次收購(gòu)對(duì)價(jià)為0元。
（2）多個(gè)標(biāo)的采用“正負(fù)打包”方式，即將負(fù)資產(chǎn)和正資產(chǎn)的企業(yè)或標(biāo)的并在一起，不出現(xiàn)金的收購(gòu)。以2019年12月14日，上市公司實(shí)達(dá)集團(tuán)（目前名稱(chēng)為ST實(shí)達(dá)，600734）發(fā)布的公告為例，為聚焦核心業(yè)務(wù)發(fā)展，剝離風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，使企業(yè)輕裝上陣，進(jìn)一步優(yōu)化資源配置目的，擬同意將香港興飛100%股權(quán)（對(duì)應(yīng)出資額為1,000萬(wàn)元港幣）及子公司深圳興飛對(duì)香港興飛債權(quán)以0元人民幣出售給香港佳?？萍加邢薰荆渲薪刂?019年10月31日，香港興飛凈資產(chǎn)-11.48億元，深圳興飛對(duì)香港興飛債權(quán)11.42億元，因此兩份資產(chǎn)合計(jì)價(jià)值約-600萬(wàn)元，凈資產(chǎn)小于0。
（3）標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值為正，但受讓方需額外承擔(dān)其他義務(wù)。例如員工安置、貸款擔(dān)保等。以2020年10月30日，上市公告中潤(rùn)資源（000506）發(fā)布的公告為例，擬以人民幣0元價(jià)格收購(gòu)北京中能建數(shù)字產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)管理有限公司持有喜德深德云計(jì)算科技有限責(zé)任公司99.3747%的股權(quán)，凈資產(chǎn)為92,020元。同時(shí)轉(zhuǎn)讓后，中潤(rùn)資源與中能建數(shù)產(chǎn)合作項(xiàng)目一期整體投入資金約人民幣4.2億元，其中前期的9000萬(wàn)元的啟動(dòng)資金由中能建數(shù)產(chǎn)負(fù)責(zé)籌集；另外3.3億元由中能建數(shù)產(chǎn)負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)金融機(jī)構(gòu)向標(biāo)的公司提供最高授信額度不超過(guò)人民幣3.3億元的貸款，貸款為還款期限不低于10年的長(zhǎng)期貸款，中潤(rùn)資源在履行完合法合規(guī)的程序后為該筆貸款提供擔(dān)保。
二、0元收購(gòu)的優(yōu)劣勢(shì)
（1）優(yōu)勢(shì)
0元收購(gòu)的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在不占用資金、不構(gòu)成重大事項(xiàng)等簡(jiǎn)便手續(xù)方面。
首先，0元收購(gòu)最直接的好處是不占用資金，不管是現(xiàn)金或股票等，不會(huì)對(duì)自身現(xiàn)有資產(chǎn)造成影響。
第二，0元收購(gòu)不占用資金，進(jìn)一步導(dǎo)致通常會(huì)使該項(xiàng)行為的審批操作流程簡(jiǎn)化，不構(gòu)成受讓方的重大事項(xiàng)。以上市公司為例，根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》的有關(guān)規(guī)定，上市公司及其控股或者控制的公司購(gòu)買(mǎi)、出售資產(chǎn)，達(dá)到下列標(biāo)準(zhǔn)之一的，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組：
（一）購(gòu)買(mǎi)、出售的資產(chǎn)總額占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額的比例達(dá)到50%以上；
（二）購(gòu)買(mǎi)、出售的資產(chǎn)在最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度所產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入占上市公司同期經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告營(yíng)業(yè)收入的比例達(dá)到50%以上；
（三）購(gòu)買(mǎi)、出售的資產(chǎn)凈額占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末凈資產(chǎn)額的比例達(dá)到50%以上，且超過(guò)5000萬(wàn)元人民幣。0元收購(gòu)避免使本次交易行為被認(rèn)定為重大資產(chǎn)重組。
（2）風(fēng)險(xiǎn)
0元收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在法律、稅收層面
第一，如果股權(quán)是0對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓?zhuān)芸赡鼙徽J(rèn)為是贈(zèng)予。如果是贈(zèng)予的話(huà)，那么在辦理股權(quán)變更登記之前，贈(zèng)予股權(quán)的人，是可以撤銷(xiāo)贈(zèng)予的。這也是1元股權(quán)轉(zhuǎn)讓和0元股權(quán)轉(zhuǎn)讓的區(qū)別。
第二，常規(guī)的股權(quán)交易中只涉及兩種稅費(fèi)：股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得稅和印花稅，一般轉(zhuǎn)讓所得稅由轉(zhuǎn)讓方繳納，印花稅雙方均需繳納，兩種稅費(fèi)的計(jì)算基礎(chǔ)都是股權(quán)轉(zhuǎn)讓的對(duì)價(jià)。
因此，對(duì)于0元轉(zhuǎn)讓?zhuān)悇?wù)機(jī)關(guān)通常會(huì)進(jìn)行較多關(guān)注，避免出現(xiàn)違背市場(chǎng)交易原則的做低對(duì)價(jià)。
三、0元收購(gòu)實(shí)際案例
2022年3月22日，國(guó)美控股旗下A股平臺(tái)國(guó)美通訊（600898）發(fā)布公告，擬以人民幣0元收購(gòu)與公司控股股東國(guó)美控股集團(tuán)有限公司就收購(gòu)眾買(mǎi)秀（寧波）科技有限公司51%股權(quán)簽訂協(xié)議，原本以手機(jī)代工為主業(yè)的ST美訊，將依托眾買(mǎi)秀與控股股東合作開(kāi)展酒類(lèi)零售及品鑒業(yè)務(wù)。
寧波眾買(mǎi)秀注冊(cè)資本1,000萬(wàn)元，尚未實(shí)繳出資，本次股權(quán)收購(gòu)價(jià)款為人民幣0萬(wàn)元，公司承擔(dān)后續(xù)目標(biāo)公司的注冊(cè)資本實(shí)繳義務(wù)，以現(xiàn)金投資510萬(wàn)元，國(guó)美控股集團(tuán)以現(xiàn)金投資490萬(wàn)元。
本次收購(gòu)寧波眾買(mǎi)秀 51%股權(quán)的交易完成后，寧波眾買(mǎi)秀及附屬公司將成為國(guó)美通訊的控股子公司，國(guó)美通訊將利用此平臺(tái)與國(guó)美控股集團(tuán)合作開(kāi)展酒類(lèi)零售及品鑒、買(mǎi)賣(mài)等業(yè)務(wù)，有助公司開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，拓展產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局，為公司發(fā)掘新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
受次收購(gòu)利好消息，截至2022年3月24日，公告發(fā)布后國(guó)美通訊三連漲停。由于眾買(mǎi)秀注冊(cè)資本尚未實(shí)繳，此次收購(gòu)對(duì)價(jià)被定為“0元”，意味著ST美訊尚未花一分錢(qián)，便蹭上了酒類(lèi)銷(xiāo)售領(lǐng)域。

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