愛鋒貝

標(biāo)題: 2023年消費電子行業(yè)研究報告 [打印本頁]

作者: ¤科技獸¤ 時間: 2023-2-23 23:48
標(biāo)題: 2023年消費電子行業(yè)研究報告
第一章行業(yè)概況

消費電子行業(yè)是電子信息行業(yè)的子行業(yè)。消費電子是指圍繞著消費者應(yīng)用而設(shè)計的與生活、工作和娛樂息息相關(guān)的電子類產(chǎn)品，通常會應(yīng)用于娛樂、通訊以及文書用途，最終實現(xiàn)消費者自由選擇資訊、享受娛樂的目的，主要側(cè)重于個人購買并由個人消費的電子產(chǎn)品。消費電子產(chǎn)品的產(chǎn)生是日常生活的巨大變革，它使消費者的生活便利程度大大提高，也使得消費者的生活品質(zhì)不斷提高，成為消費者日常生活不可或缺的組成部分。
圖消費電子行業(yè)產(chǎn)業(yè)圖譜

(, 下載次數(shù): 8)

資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng) iFinD
作為我國的支柱產(chǎn)業(yè)之一，電子行業(yè)是國家戰(zhàn)略性發(fā)展產(chǎn)業(yè)，在國民經(jīng)濟生產(chǎn)中占有重要地位。數(shù)據(jù)顯示，2022年1-12月，我國規(guī)模以上電子信息制造業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入154486.9億元，同比增長5.5%；從行業(yè)運行趨勢來看，一季度、上半年、前三季度及全年，電子制造業(yè)增加值累計增速分別為7.6%、9.5%和10.2%和12.7%。

(, 下載次數(shù): 10)

(, 下載次數(shù): 12)

資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng) iFinD
基于消費電子產(chǎn)品制造技術(shù)的迭代發(fā)展以及移動互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的普及，以智能手機、平板和筆記本電腦為代表的全球移動設(shè)備市場規(guī)?？焖僭鲩L，消費者群體持續(xù)擴大。
根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021年全球智能手機出貨量已達近 13.91 億部。到 2022 年，全球智能手機出貨量達到 12.26 億部，預(yù)計到 2023 年，全球智能手機出貨量達到 14.18 億部，呈現(xiàn)在高基數(shù)基礎(chǔ)上繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展的態(tài)勢。
圖全球智能手機出貨量

(, 下載次數(shù): 12)

資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng) iFinD
第二章商業(yè)模式和技術(shù)發(fā)展

2.1 消費電子產(chǎn)業(yè)鏈

消費電子產(chǎn)業(yè)鏈上游是原材料及零部件生產(chǎn)；中游產(chǎn)業(yè)為制造廠商，包括主板和結(jié)構(gòu)件；下游為模組代工廠以及智能手機、電腦產(chǎn)品、可穿戴設(shè)備、數(shù)碼產(chǎn)品、汽車領(lǐng)域和家電產(chǎn)品等終端應(yīng)用領(lǐng)域。其中，中游主板和結(jié)構(gòu)件制造和下游光學(xué)模組的生產(chǎn)是消費電子的關(guān)鍵技術(shù)，技術(shù)含量較高，資本投入較大，同時也是國際競爭最激烈、經(jīng)營風(fēng)險最大領(lǐng)域。
圖消費電子產(chǎn)業(yè)鏈

(, 下載次數(shù): 10)

資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng) iFinD
原材料
作為消費電子產(chǎn)品鋁制結(jié)構(gòu)件的最主要原材料，鋁錠的價格波動會對本行業(yè)的成本產(chǎn)生重要的影響。鋁錠主要經(jīng)過鋁土礦的開采、選礦、氧化鋁生產(chǎn)、電解鑄造等一系列的工序制取。由于鋁及其合金制品具有優(yōu)秀的物理化學(xué)性能和出色加工性能，加之鋁土礦資源在全球范圍內(nèi)儲量豐富，因此在建筑、工業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、消費品等領(lǐng)域得到了廣泛的應(yīng)用，其他行業(yè)用鋁量的較大需求波動也會影響本行業(yè)原材料的供求平衡關(guān)系，進而影響到本行業(yè)的成本波動。
基帶芯片
基帶芯片是用來合成即將發(fā)射的基帶信號，或?qū)邮盏降幕鶐盘栠M行解碼。具體地說，就是發(fā)射時，把音頻信號編譯成用來發(fā)射的基帶碼;接收時，把收到的基帶碼解譯為音頻信號。同時，也負責(zé)地址信息(手機號、網(wǎng)站地址)、文字信息(短訊文字、網(wǎng)站文字)、圖片信息的編譯。
隨著5G時代的來臨，基帶芯片將迎來新一輪的增長;根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2022年Q3，全球蜂窩基帶處理器市場規(guī)模增長11%，至87億美元。高通(http://QCOM.US)、聯(lián)發(fā)科、三星LSI、紫光展銳和英特爾(http://INTC.US)在2022年Q3基帶芯片市場收入份額排名前五。然而，由于智能手機需求減少和物聯(lián)網(wǎng)市場疲軟，基帶芯片出貨量同比下降了15%。高通擴大了其基帶芯片收入份額的領(lǐng)先優(yōu)勢，以62%的收入份額排名第一，其次是聯(lián)發(fā)科(26%)和三星LSI(6%)。
不同于5G基帶芯片領(lǐng)域，隨著物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，越來越多的硬件將會被植入射頻，而這部分射頻會以中低端芯片為主，將會成為中低端芯片市場開辟更大的市場容量。
圖消費電子產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)

(, 下載次數(shù): 10)

資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng)
2.2 商業(yè)模式

中上游
中上游制造企業(yè)商業(yè)模式可分為兩類：IDM（垂直整合）模式和垂直分工模式。
垂直整合制造模式是指一個產(chǎn)品從原料到成品，最后到消費者手中經(jīng)過許多階段。如果一個公司原本負責(zé)某一階段，當(dāng)公司開始生產(chǎn)過去由其供貨商供應(yīng)的原料，或當(dāng)公司開始生產(chǎn)過去由其所生產(chǎn)原料制成的產(chǎn)品時，謂垂直整合。垂直整合是指合并兩個在生產(chǎn)過程中處于不同層次的業(yè)務(wù)，它是一種提高或降低公司對于其投入和產(chǎn)出分配控制水平的方法。垂直整合有兩種類型:和生產(chǎn)過程的下一步進行合并稱為向前整合，和生產(chǎn)過程的上一步進行的合并稱為向后整合，商業(yè)活動彼此之間的向前或向后取決于它們離最終消費者的距離的遠近。
垂直分工模式指全球貿(mào)易下同一產(chǎn)品的生產(chǎn)過程中，技術(shù)和附加值程度較高的工序與較低的工序之間存在的分工。這是相同產(chǎn)業(yè)內(nèi)部因技術(shù)差距所引致的分工布局。垂直分工下的國際產(chǎn)業(yè)鏈一般由實力雄厚的跨國公司主導(dǎo)，以制造加工環(huán)節(jié)為分界點分為產(chǎn)品研發(fā)、制造加工、流通三個環(huán)節(jié)。發(fā)展中國家的企業(yè)由于缺少核心技術(shù)，往往主要從事制造加工環(huán)節(jié)，在分工中處于低端。雖然諸如貼牌生產(chǎn)等處于產(chǎn)業(yè)鏈低端的企業(yè)按照合同完成訂單生產(chǎn)即可分享利潤，并不負責(zé)產(chǎn)品銷售，市場風(fēng)險低，但其弊端是制造加工環(huán)節(jié)可替代性很強。
下游終端應(yīng)用
消費電子行業(yè)終端應(yīng)用公司的商業(yè)模式主要是以經(jīng)銷商銷售為主，以少量運營商銷售為輔的銷售模式。公司與客戶均簽訂產(chǎn)品銷售協(xié)議等，約定產(chǎn)品的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、交貨方式和結(jié)算方式等。具體銷售業(yè)務(wù)由客戶按需向公司發(fā)出采購訂單，公司根據(jù)各類機型產(chǎn)品的存貨數(shù)量、排產(chǎn)計劃和產(chǎn)品適銷性等安排發(fā)貨。
終端應(yīng)用經(jīng)銷商的商業(yè)模式主要是以線上售賣配套產(chǎn)品與線下服務(wù)為主，其主要的收入來源為線上平臺售賣配套產(chǎn)品的利潤差和線下售后服務(wù)平臺的服務(wù)提成。目前最主要的消費電子行業(yè)商業(yè)模式是在線服務(wù)的“輕量”化形式，主要以線下維護服務(wù)等售后門店開展合作、特約為主，其優(yōu)點是模式輕、拓展快、利潤高。
2.3 技術(shù)發(fā)展

對國內(nèi)消費電子行業(yè)的各個專利申請人的專利數(shù)量進行統(tǒng)計，排名前十的消費電子公司依次為：歌爾股份、大族激光、深康佳A、信維通信、大富科技、瑞芯微、鵬鼎控股、長盈精密、斯迪克。
表國內(nèi)專利排名前十電子公司

(, 下載次數(shù): 10)

資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng) iFinD
1、小型化技術(shù)?
3C產(chǎn)品向便攜性發(fā)展對連接器產(chǎn)品也提出了“小型化”需求，即指要求PIN距（接插件端子中心間距）更小，高度更低。一些特殊用途的板端連接器或板到板連接器，要求PIN距達到0.4mm-0.5mm，高度0.8mm-0.9mm，在MCC技術(shù)中，同樣要求PIN距達到0.4mm-0.5mm，未來將繼續(xù)朝PIN距0.3mm發(fā)展。該類產(chǎn)品和技術(shù)廣泛使用在筆記本電腦（含上網(wǎng)本）、一體機、便攜式上網(wǎng)終端、旋轉(zhuǎn)手機或折疊手機等產(chǎn)品上，主要用于實現(xiàn)主板系統(tǒng)向顯示設(shè)備傳輸視頻信號。
2、高頻高速傳輸技術(shù)?
終端用戶在使用帶有大容量存儲內(nèi)容的設(shè)備時，比如音樂播放器、視頻播放器、數(shù)碼相機以及便攜式攝像機，總是希望得到極好的快速同步體驗，越來越多的數(shù)據(jù)內(nèi)容可以隨身攜帶。新的接口技術(shù)應(yīng)運而生，USB3.0支持5Gbps的數(shù)據(jù)傳輸，SATA?6Gbps、USB Type-C等規(guī)格陸續(xù)在臺式電腦、筆記本電腦及其他消費性電子產(chǎn)品上出現(xiàn)，配合主流的千兆和萬兆局域網(wǎng)絡(luò)，高速串行傳輸技術(shù)已成為驅(qū)動電子產(chǎn)品數(shù)據(jù)存儲與交換市場持續(xù)增長的動力。
在視聽方面，隨著顯示設(shè)備的分辨率不斷提高，彩色深度不斷提升，音頻通道不斷增多，HDMI、DisplayPort等能傳輸更高帶寬和具有內(nèi)容保護功能的數(shù)字接口產(chǎn)生了，傳輸帶寬均達到10Gbps以上，具備良好的電磁兼容、屏蔽技術(shù)，有效解決了電子設(shè)備信號傳輸干擾的問題，能夠以數(shù)碼的形式同時傳輸未經(jīng)壓縮的高分辨率視頻和多聲道音頻數(shù)據(jù)及相關(guān)控制信號，極大滿足了人們對高清視頻、高保真音頻的追求。
從上游的視頻芯片、音頻芯片、板卡，中游的連接線、連接器，到下游的高清液晶電視、大屏幕液晶電腦、游戲機、視頻播放機等消費電子產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈均從中受益。
3、無線傳輸技術(shù)?
在互聯(lián)網(wǎng)時代，人們需要隨時隨地獲取、處理和交換信息的需求越來越強烈。
無線技術(shù)給IT產(chǎn)業(yè)帶來了深遠影響，無線通信技術(shù)與移動信息平臺技術(shù)相融合已經(jīng)成為趨勢。尤其是在現(xiàn)代的移動信息技術(shù)和應(yīng)用領(lǐng)域，如果失去了無線通信技術(shù)和無線互聯(lián)技術(shù)的支撐，移動信息平臺就只能稱之為信息孤島，也即失去了其應(yīng)有的使用價值和現(xiàn)實意義。Wi-Fi、WiMAX、藍牙、5G等各種無線傳輸技術(shù)在筆記本電腦、手機、掌上電腦及各種移動終端設(shè)備的應(yīng)用不斷發(fā)展，而作為實現(xiàn)無線信號收發(fā)功能的關(guān)鍵部件，天線連接器的市場容量也呈指數(shù)級快速長大。
4、環(huán)保技術(shù)?
歐盟頒布了RoHS法令，規(guī)定所有電子產(chǎn)品的制造過程中不能含有鉛、汞、鎘、六價鉻及溴化耐燃劑（PBBs、PBDEs）。近年來，國際電子產(chǎn)品主流廠商進一步提出無鹵工藝要求，要求在電子產(chǎn)品中不能含有鹵素。隨著人類對環(huán)保問題重視程度的不斷加強，電子產(chǎn)品及生產(chǎn)工藝中的環(huán)保要求將越來越嚴(yán)格，因此，對環(huán)境有害物質(zhì)的管控能力將在很大程度上決定連接器廠商的市場競爭力。
2.4 政策監(jiān)管

消費電子行業(yè)的主管部門包括：國務(wù)院、國家發(fā)改委、工信部等。
國家發(fā)改委主要負責(zé)產(chǎn)業(yè)政策的制定、產(chǎn)品開發(fā)和推廣的行政指導(dǎo)、項目審批和產(chǎn)業(yè)扶持基金的管理，其相關(guān)職能包括：做好與國民經(jīng)濟和社會發(fā)展規(guī)劃的銜接平衡、擬訂產(chǎn)業(yè)技術(shù)進步的戰(zhàn)略規(guī)劃和重大政策、實施監(jiān)督檢查執(zhí)行工作等。
工業(yè)和信息化部主要職責(zé)為：制訂我國電子元器件行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，對行業(yè)發(fā)展方向進行宏觀調(diào)控;監(jiān)測工業(yè)行業(yè)日常運行;推動重大技術(shù)裝備發(fā)展和自主創(chuàng)新;管理通信業(yè)；指導(dǎo)推進信息化建設(shè);協(xié)調(diào)維護國家信息安全。
中國電子元件行業(yè)協(xié)會（CECA）是由電子元件行業(yè)的企（事）業(yè)單位自愿組成的、行業(yè)性的、全國性的、非營利性的社會組織，主要對全行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計和分析，為業(yè)內(nèi)企業(yè)提供市場指引等等。
國家發(fā)展和改革委員會、工信部，《信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展指南》，推動信息技術(shù)與制造業(yè)融合創(chuàng)新。推動制造業(yè)、“互聯(lián)網(wǎng)+”和“雙創(chuàng)”緊密結(jié)合，加快新一代信息技術(shù)更大范圍、更深程度融合滲透和創(chuàng)新應(yīng)用，推動制造業(yè)智能化、綠色化、服務(wù)化發(fā)展。建立完善智能制造和兩化融合管理標(biāo)準(zhǔn)體系，全面推進兩化融合管理體系貫標(biāo)。
國家發(fā)改委、工信部發(fā)布《信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展指南》，推動信息技術(shù)與制造業(yè)融合創(chuàng)新。推動制造業(yè)、“互聯(lián)網(wǎng)+”和“雙創(chuàng)”緊密結(jié)合，加快新一代信息技術(shù)更大范圍、更深程度融合滲透和創(chuàng)新應(yīng)用，推動制造業(yè)智能化、綠色化、服務(wù)化發(fā)展。建立完善智能制造和兩化融合管理標(biāo)準(zhǔn)體系，全面推進兩化融合管理體系貫標(biāo)。
國家發(fā)改委發(fā)布《高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展十一五規(guī)劃》，提出電子信息產(chǎn)業(yè)是八大重點發(fā)展產(chǎn)業(yè)之一，要調(diào)整優(yōu)化電子元器件產(chǎn)業(yè)，重點突破，強化基礎(chǔ)，大力發(fā)展電子元器件產(chǎn)業(yè)。同時提出突破關(guān)鍵技術(shù)，積極采用綠色工藝，重點發(fā)展高靈敏度、高精度、高可靠性的傳感器件和敏感器件及環(huán)保型電子元器件。大力發(fā)展片式化、微型化、集成化、高性能化的各類新型元器件，形成較強的國內(nèi)配套能力。“十一五”末，電子元器件產(chǎn)業(yè)年銷售收入達到2.7萬億元，基本滿足整機生產(chǎn)需求。”?
國務(wù)院發(fā)布《電子信息產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃》，指出信息技術(shù)是當(dāng)今世界經(jīng)濟社會發(fā)展的重要驅(qū)動力，電子信息產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟的戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性和先導(dǎo)性支柱產(chǎn)業(yè)，對于促進社會就業(yè)、拉動經(jīng)濟增長、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式和維護國家安全具有十分重要的作用。為應(yīng)對國際金融危機的影響，落實黨中央、國務(wù)院保增長、擴內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)的總體要求，確保電子信息產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展
第三章行業(yè)估值、定價機制和全球龍頭企業(yè)

3.1 行業(yè)綜合財務(wù)分析

圖行業(yè)估值

(, 下載次數(shù): 9)

資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng) iFinD

(, 下載次數(shù): 9)

資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng) iFinD
消費電子行業(yè)估值方法可以選擇市盈率估值法、PEG估值法、市凈率估值法、市現(xiàn)率、P/S市銷率估值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估凈資產(chǎn)估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法、NAV凈資產(chǎn)價值估值法等。
表以歌爾股份為例分析主營結(jié)構(gòu)

(, 下載次數(shù): 12)

(, 下載次數(shù): 7)

資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng) iFinD
表以索尼為例分析主營結(jié)構(gòu)

(, 下載次數(shù): 11)

(, 下載次數(shù): 8)

(, 下載次數(shù): 8)

資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng) iFinD
表境外游戲公司估值對比

(, 下載次數(shù): 9)

資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng) iFinD
表中國上市游戲公司估值對比

(, 下載次數(shù): 9)

(, 下載次數(shù): 6)

資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng) iFinD
3.2 行業(yè)發(fā)展驅(qū)動因子

近年來，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展、消費電子產(chǎn)品制造水平的提高、居民收入水平的增加，促使消費電子產(chǎn)品與互聯(lián)網(wǎng)相融合逐步成為趨勢，使用消費電子產(chǎn)品逐步成為居民日常生活的一部分，消費電子產(chǎn)品的銷售額也不斷提高。消費電子產(chǎn)業(yè)新興領(lǐng)域快速長大，整體產(chǎn)業(yè)始終保持活躍。手機、數(shù)碼產(chǎn)品、家用電器及其附屬產(chǎn)品依舊是消費電子市場中增長最快的產(chǎn)品，同時平板電腦、智能電器、數(shù)字電視等產(chǎn)品也迅速走向成熟，成為消費電子市場新的增長點。與此同時，中國消費電子產(chǎn)業(yè)將逐步長大為規(guī)模大、自主配套能力成熟的產(chǎn)業(yè)，未來中國消費電子產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值與銷售額增長速度將保持穩(wěn)定。

政策驅(qū)動：電子信息制造業(yè)是消費電子行業(yè)的母行業(yè)，是國民經(jīng)濟的戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性、先導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)，是加快工業(yè)轉(zhuǎn)型升級及國民經(jīng)濟和社會信息化建設(shè)的技術(shù)支撐與物質(zhì)基礎(chǔ)。為了推動電子信息制造業(yè)的發(fā)展，國家制定了多項政策措施以及規(guī)劃，給予了政策上的大力支持。
市場驅(qū)動：全球范圍內(nèi)消費電子產(chǎn)品的用戶規(guī)模不斷擴大，尤其是各類智能終端產(chǎn)品的普及，使得消費電子產(chǎn)品下游需求持續(xù)旺盛。目前，我國已經(jīng)成為世界消費電子產(chǎn)業(yè)的制造中心，同時，居民收入水平穩(wěn)步提高和手機等消費電子產(chǎn)品的普及率不斷提高使得我國也成為了世界消費電子產(chǎn)品的最大消費國之一。我國消費電子行業(yè)規(guī)模仍在不斷擴大。
宏觀經(jīng)濟驅(qū)動：在全球宏觀經(jīng)濟的重大變化之下，一些規(guī)模小、技術(shù)落后以及管理不善的消費電子企業(yè)將陸續(xù)遭到淘汰，引發(fā)新一輪的行業(yè)洗牌。未來的行業(yè)資源將會繼續(xù)整合配置，行業(yè)集中度進一步提高，這將會有利于優(yōu)化全球消費電子行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境，從而進一步促進整個消費電子行業(yè)的進步。
技術(shù)驅(qū)動：消費電子行業(yè)離不開精密結(jié)構(gòu)件技術(shù)的發(fā)展，精密結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)過程中廣泛應(yīng)用多種技術(shù)，包括計算技術(shù)在模具設(shè)計開發(fā)中的應(yīng)用、高速高精加工技術(shù)在模具制造和結(jié)構(gòu)件成型中的應(yīng)用、材料科學(xué)及納米技術(shù)在結(jié)構(gòu)件表面處理中的應(yīng)用等。隨著新技術(shù)及新工藝的廣泛應(yīng)用，精密結(jié)構(gòu)件逐漸向更精密、更復(fù)雜及更經(jīng)濟快速方面發(fā)展，技術(shù)含量不斷提高。技術(shù)水平不斷提高使得精密結(jié)構(gòu)件在消費電子產(chǎn)品制造過程中的地位日益重要，應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展。

3.3 行業(yè)風(fēng)險分析和風(fēng)險管理

價格波動風(fēng)險
消費電子行業(yè)的主要原材料從類別上劃分主要包括電子元器件、光學(xué)器件、結(jié)構(gòu)類物料、電子配件及包材等，其中以芯片、屏幕和存儲器為代表的關(guān)鍵元器件占營業(yè)成本的比重較高。目前消費電子行業(yè)上游關(guān)鍵元器件行業(yè)已經(jīng)形成寡頭競爭格局，如果行業(yè)的關(guān)鍵元器件供應(yīng)商出現(xiàn)較大的經(jīng)營變化或外貿(mào)環(huán)境出現(xiàn)重大不利變化，將導(dǎo)致相關(guān)原材料供應(yīng)不足或者價格出現(xiàn)大幅波動，并可能對行業(yè)整體的經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生較大影響。
核心人員流失的風(fēng)險
消費電子行業(yè)屬于資本和技術(shù)密集型行業(yè)，經(jīng)驗豐富的管理人員以及技術(shù)研發(fā)人才是在行業(yè)中生存和發(fā)展的重要基礎(chǔ)。隨著市場競爭加劇，企業(yè)之間對人才的爭奪將更加激烈，若企業(yè)未來無法為核心人員提供富有競爭力的薪酬水平和激勵機制，企業(yè)可能面臨核心人員流失的風(fēng)險，從而失去市場競爭力。
政策風(fēng)險
消費電子作為我國重點發(fā)展的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，國家政策扶持力度較大，但是仍存在不確定性和風(fēng)險：首先，行業(yè)技術(shù)革新迅速，政策扶持的方向可能與市場發(fā)展的進度脫節(jié)。消費電子行業(yè)發(fā)展方向多樣，且不同終端應(yīng)用行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和市場前景存在較大的差異。目前，我國對消費電子行業(yè)扶持政策重點集中在前沿技術(shù)和關(guān)鍵設(shè)備的生產(chǎn)方面，普遍采取的是自上而下的操作方法，很容易出現(xiàn)政策扶持重點調(diào)整，企業(yè)所享受的政策紅利消失的不利局面。
其次，要注意國家發(fā)展戰(zhàn)略推進速度不及預(yù)期的風(fēng)險。從當(dāng)前發(fā)展的趨勢來看，國家相對積極的應(yīng)對措施已經(jīng)引起西方國家的反彈和抵制，消費電子行業(yè)的海外布局可能因此受到一定阻礙。
市場風(fēng)險
目前，我國的消費電子企業(yè)數(shù)量眾多，且處于價值鏈中低端的中小企業(yè)體量龐大。在信息技術(shù)快速迭代、并購升溫的背景下，消費電子行業(yè)市場競爭將愈發(fā)激烈，對缺乏核心技術(shù)的中小企業(yè)沖擊較大，需要警惕此類企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險。同時，由于部分中小企業(yè)資金短缺導(dǎo)致技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)投入乏力，制約了本行業(yè)技術(shù)的進一步升級和產(chǎn)品的更新?lián)Q代進程，存在一定的經(jīng)營風(fēng)險。此外，我國消費電子行業(yè)整體在國際分工上仍處于產(chǎn)業(yè)價值鏈的中低端，技術(shù)含量與國外相比競爭劣勢明顯，同時由于核心技術(shù)人員稀缺，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新失敗的風(fēng)險較高。
知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險
全球知識產(chǎn)權(quán)壟斷、控制與保護呈現(xiàn)強化趨勢，消費電子行業(yè)領(lǐng)域的跨國公司更加重視知識產(chǎn)權(quán)在市場競爭中的作用。我國雖是世界上最大的電子產(chǎn)品生產(chǎn)國，但自主知識產(chǎn)權(quán)擁有率較低。隨著我國企業(yè)“走出去”的步伐加快以及在國際上的競爭力增加，境外針對我國電子信息產(chǎn)業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)摩擦或?qū)⑸?。國?nèi)方面，受知識產(chǎn)權(quán)保護力度不足和行業(yè)不當(dāng)競爭等因素的影響，研發(fā)企業(yè)往往存在專利技術(shù)、在研項目被泄露的風(fēng)險，進而影響企業(yè)發(fā)展和盈利水平。
3.4 競爭分析

消費電子終端應(yīng)用行業(yè)集合了通信技術(shù)、集成電路、硬件制造、信息服務(wù)、數(shù)據(jù)安全等多項高科技領(lǐng)域的核心技術(shù)，是各個國家重點角逐的領(lǐng)域，也是我國當(dāng)前著重培育和發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。經(jīng)過前幾代電子產(chǎn)品時代的打磨，中國已經(jīng)成為名副其實的消費電子制造大國。技術(shù)的升級將帶動我國從制造大國向制造強國甚至創(chuàng)造強國轉(zhuǎn)變。我國智能手機市場的競爭已經(jīng)從以往單純追求出貨量、性價比的產(chǎn)品競爭，轉(zhuǎn)向較為高端的精品化、差異化競爭，產(chǎn)品性能和溢價不斷提升。
在中高端智能手機市場需求爆發(fā)的情況下，我國中高端手機占比不斷提升，與蘋果等精品手機的性能差距不斷縮小。精品化路線，對手機的輕薄、美觀、硬件性能要求越來越高，繼而傳導(dǎo)到手機廠商對消費電子元器件供應(yīng)商要求日益嚴(yán)格，硬件要求的嚴(yán)格帶來供應(yīng)鏈廠商工藝的提升，產(chǎn)品溢價也隨之提高。
在消費電子產(chǎn)品的零部件方面，中國對國外的依存度很高，其最主要原因就是國內(nèi)企業(yè)的研發(fā)能力較弱，產(chǎn)品設(shè)計能力不強，核心技術(shù)受制于人是制約我國消費電子產(chǎn)品發(fā)展的主要瓶頸。行業(yè)中的公司應(yīng)加大研發(fā)投入，突破核心技術(shù)限制，提升行業(yè)競爭力，同時發(fā)展自身科技品牌出海，積極承擔(dān)向海外傳播中國企業(yè)影響力的社會責(zé)任，圍繞共建“一帶一路”、“共筑中非命運共同體”國家戰(zhàn)略，致力于向海外新興市場用戶特別是“一帶一路”沿線國家用戶提供優(yōu)質(zhì)的移動通信終端設(shè)備，并基于自主研發(fā)的智能終端操作系統(tǒng)和流量入口，為用戶提供互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，對于提升“中國制造”品牌及擴大中國影響力具有重要意義。
3.5 中國企業(yè)重要參與者

(, 下載次數(shù): 9)

資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng) iFinD
（1）歌爾股份[002241.SH]：主營業(yè)務(wù)為精密零組件業(yè)務(wù)、智能聲學(xué)整機業(yè)務(wù)和智能硬件業(yè)務(wù)。精密零組件業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品為微型麥克風(fēng)、微型揚聲器、揚聲器模組、天線模組、MEMS 傳感器及其他電子元器件等；智能聲學(xué)整機業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品為有線耳機、無線耳機、智能無線耳機、智能音響產(chǎn)品等；智能硬件業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品為智能家用電子游戲機配件產(chǎn)品、智能可穿戴電子產(chǎn)品、虛擬現(xiàn)實/增強現(xiàn)實產(chǎn)品、工業(yè)自動化產(chǎn)品等。
（2）傳音控股[688036.SZ]：深圳傳音控股股份有限公司主要從事以手機為核心的智能終端的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和品牌運營。公司的主要產(chǎn)品為TECNO、itel和Infinix三大品牌手機。銷售區(qū)域主要集中在非洲、南亞、東南亞、中東和南美等全球新興市場國家。根據(jù)《African Business》2019年6月發(fā)布的“最受非洲消費者喜愛的品牌”百強榜，
（3）藍思科技[300433.SZ]:藍思科技股份有限公司主營業(yè)務(wù)為研發(fā)、生產(chǎn)、銷售中高端視窗防護玻璃面板、外觀防護新材料、電子功能組件、整機組裝。公司主要產(chǎn)品有玻璃、藍寶石、精密陶瓷、精密金屬等材質(zhì)的外觀防護零部件和組件，以及模組、貼合和組裝等配套增值服務(wù)。
3.6 全球重要競爭者

(, 下載次數(shù): 10)

資料來源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng) iFinD
（1）索尼[SONY.N]：索尼集團公司成立于1946年5月。它是一家從事開發(fā)、設(shè)計、制造和銷售各種電子設(shè)備、儀器儀表和消費電子設(shè)備、專業(yè)和工業(yè)市場以及游戲機和軟件。索尼的主要生產(chǎn)工廠位于亞洲，包括日本。索尼也利用第三方外包生產(chǎn)某些產(chǎn)品。索尼的產(chǎn)品主要通過銷售子公司和非隸屬分銷商以及通過網(wǎng)絡(luò)進行直接銷售。
（2）Vuzix[VUZI.O]：于1997年在特拉華州成立，從事設(shè)計、制造、營銷和銷售那些像眼鏡的設(shè)備和內(nèi)置視頻畫面的功能，讓用戶能夠觀看視頻和數(shù)字內(nèi)容，如電影、電腦數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)或視頻游戲。公司的產(chǎn)品在商業(yè)上稱為視頻眼鏡（也被稱為頭戴顯示器或HMDS）、智能眼鏡、穿戴式顯示器、視頻眼鏡、個人觀眾、近眼虛擬顯示和近眼顯示器或NEDs含有微視頻顯示器，為用戶提供便攜的高品質(zhì)的視覺體驗。
（3）IRobot[IRBT.0]：iRobot Corporation于1990年8月在美國加州成立，名為IS Robotics公司。1994年6月在馬薩諸塞州建了第二家。又于2000年12月在美國特拉華州建立了iRobot公司。該公司致力于設(shè)計和制造機器人，產(chǎn)生了較大的影響。 20多年來，該公司致力于研發(fā)專有技術(shù)結(jié)合先進理念，應(yīng)用在導(dǎo)航、移動性、操控和人工智能方面，打造行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的機器人。
第四章未來展望

（1）技術(shù)升級推動消費電子產(chǎn)品向智能化和集成化發(fā)展
消費電子行業(yè)是典型的科技驅(qū)動行業(yè)，每一次科技創(chuàng)新在重塑行業(yè)業(yè)態(tài)的同時，也帶來了新興的產(chǎn)業(yè)需求。技術(shù)的進步推動消費電子持續(xù)向智能化和集成化發(fā)展，其中，集成化是指產(chǎn)品體積持續(xù)變小的同時集成更多的功能，智能化是指將硬件設(shè)備與人工智能相結(jié)合，使得智能終端具備信息處理和數(shù)據(jù)連接能力，可實現(xiàn)感知、交互服務(wù)等功能。
消費電子智能終端產(chǎn)品所具備的連網(wǎng)、遠程控制、APP管理、傳感技術(shù)、語音識別等技術(shù)正日益為消費者所接受和認可。消費電子產(chǎn)品與物聯(lián)網(wǎng)深度結(jié)合將成為行業(yè)發(fā)展的重要方向，全方位智能化的產(chǎn)品將成為未來的主流。
（2）消費電子產(chǎn)品迭代快，行業(yè)已形成成熟的產(chǎn)業(yè)鏈分工體系
消費電子產(chǎn)品生命周期短，更新?lián)Q代速度快。一般認為，消費電子行業(yè)遵從摩爾定律，即當(dāng)價格不變時，集成電路上可容納的元器件的數(shù)目，約每隔18-24個月便會增加一倍，性能也將提升一倍。隨著技術(shù)的進步，消費電子產(chǎn)品能夠不斷推陳出新，并帶動下游行業(yè)培養(yǎng)新興需求，最終重塑行業(yè)業(yè)態(tài)。
（3）品牌商和制造商分工明確，行業(yè)集中度不斷提升
隨著消費電子行業(yè)分工的日益深化，消費電子企業(yè)逐步分化成品牌商、方案商、制造商等，定位更加明確。明確的行業(yè)分工使得消費電子行業(yè)集中度不斷提升。部分技術(shù)實力較弱、規(guī)模較小的生產(chǎn)商逐步退出，行業(yè)資源逐步向規(guī)模較大的廠商集中。
品牌商通過委托加工等方式將生產(chǎn)環(huán)節(jié)外包，可以更加專注于產(chǎn)品核心技術(shù)的研發(fā)以及品牌和渠道的推廣，持續(xù)增加產(chǎn)品的附加價值。制造商通過規(guī)?；闹圃旌透咝У墓芸剡M一步降低生產(chǎn)成本，持續(xù)提供具有競爭力的產(chǎn)品，不斷提升行業(yè)地位和企業(yè)規(guī)模。
Cover Photo by Jay Miller on Unsplash
作者：法拍房找資產(chǎn)信息網(wǎng)
完整版原創(chuàng)行業(yè)研究報告，請關(guān)注公眾號：資產(chǎn)交易信息 (zichanxinxiwang)

-----------------------------

歡迎光臨愛鋒貝 (http://m.7gfy2te7.cn/)