愛(ài)鋒貝

標(biāo)題: 營(yíng)收增長(zhǎng)虧損收窄，萬(wàn)物新生有護(hù)城河了嗎？ [打印本頁(yè)]

作者: 邢義數(shù)碼君 時(shí)間: 2023-4-16 22:19
標(biāo)題: 營(yíng)收增長(zhǎng)虧損收窄，萬(wàn)物新生有護(hù)城河了嗎？
雙11落幕之后，一年兩度的手機(jī)換新潮也隨之過(guò)去。截至11月12日的京東雙11自營(yíng)手機(jī)銷(xiāo)量榜顯示，僅iPhone12+iPhone13就售出了超過(guò)300萬(wàn)臺(tái)，小米、榮耀、OPPO、VIVO等品牌銷(xiāo)量也超過(guò)50萬(wàn)。
年年有人換新機(jī)，動(dòng)輒百萬(wàn)計(jì)的舊機(jī)去哪了？這就不得不說(shuō)到雙11之后的風(fēng)潮——賣(mài)二手“回血”。當(dāng)下，愛(ài)回收、閑魚(yú)、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)這些二手交易平臺(tái)成為了更多用戶(hù)的“剛需”。
北京時(shí)間11月18日，愛(ài)回收母公司萬(wàn)物新生對(duì)外發(fā)布新一季度的財(cái)報(bào)。作為目前唯一專(zhuān)注二手3C產(chǎn)品交易和服務(wù)的上市公司，當(dāng)“買(mǎi)舊不買(mǎi)新”成了獨(dú)特的產(chǎn)業(yè)鏈，它無(wú)疑能反映一些市場(chǎng)潮流和消費(fèi)觀念。這個(gè)市場(chǎng)又有怎樣的想象空間？

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二手3C市場(chǎng)逆勢(shì)增長(zhǎng)，押注線下店需長(zhǎng)期判斷
此前Canalys發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，2021年第三季度中國(guó)大陸智能手機(jī)市場(chǎng)較第二季度有所回暖，但智能手機(jī)出貨量7880萬(wàn)部，同比下跌了5%，只基本恢復(fù)與去年同期持平。另一家權(quán)威數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)IDC給出了類(lèi)似的結(jié)果：2021年第三季度，中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量約8,080萬(wàn)臺(tái)，同比下降4.7%。并且，這都只是出貨量，而不是最終銷(xiāo)量。
當(dāng)前的市場(chǎng)狀況透露出，新機(jī)市場(chǎng)飽和的情況下，消費(fèi)者反而對(duì)二手電子產(chǎn)品的接受程度越來(lái)越高。這給了二手行業(yè)的玩家“做大做強(qiáng)”的機(jī)會(huì)。以萬(wàn)物新生本季度發(fā)布的財(cái)報(bào)來(lái)看，其收入同比增長(zhǎng)48%，從2020年第三季度的13.3億元增長(zhǎng)到19.6億元。
萬(wàn)物新生圍繞二手電子產(chǎn)品形成的商業(yè)模式是1P+3P，分別對(duì)應(yīng)銷(xiāo)售產(chǎn)品，和給其他二手交易商家提供定價(jià)、質(zhì)檢等服務(wù)。也就是說(shuō)，萬(wàn)物新生既是“淘金者”，也是“賣(mài)水人”。
1P是產(chǎn)品銷(xiāo)售相關(guān)的收入，本季度較去年同期增長(zhǎng)45%至16.6億元，正對(duì)應(yīng)著當(dāng)前二手市場(chǎng)的火熱。CIC的報(bào)告指出，中國(guó)二手3C電子產(chǎn)品在2020年的交易量為1.89億臺(tái)次，到2025年，這個(gè)數(shù)字有望以24%的年均增長(zhǎng)率提升到5.46億。市場(chǎng)流動(dòng)性還會(huì)進(jìn)一步增加，相應(yīng)的會(huì)推動(dòng)更多商家加入這場(chǎng)循環(huán)盛宴。一方面讓市場(chǎng)更繁榮，另一方面也會(huì)加大自營(yíng)的競(jìng)爭(zhēng)。
針對(duì)商家的3P業(yè)務(wù)因此誕生，萬(wàn)物新生利用自己的經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)、設(shè)備、資金等優(yōu)勢(shì)形成對(duì)第三方商家的服務(wù)，把自己“植入”到交易流程，避免產(chǎn)生市場(chǎng)擴(kuò)大，但份額被商家瓜分以至于陷入過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)的情況。本季度其凈服務(wù)收入增長(zhǎng)67.3%，從2020年同期的1.777億元人民幣增至2.973億元人民幣。
值得關(guān)注的是，這一部分收入既取決于總市場(chǎng)規(guī)模，也與萬(wàn)物新生收取傭金的額度相關(guān)聯(lián)，財(cái)報(bào)顯示，這一季萬(wàn)物新生平臺(tái)綜合收費(fèi)率持續(xù)提升至4.6%，去年同期為4.3%。
可以總結(jié)出，萬(wàn)物新生要實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，方式不外乎兩種，一是二手市場(chǎng)繼續(xù)火熱加上合理推廣，帶動(dòng)規(guī)模增長(zhǎng)；二是通過(guò)持續(xù)提升服務(wù)能力，獲得消費(fèi)者及商家的認(rèn)可，支持其收費(fèi)能力和收費(fèi)率的進(jìn)一步提升。
前者已經(jīng)在明顯演化，這可能與Z世代走到消費(fèi)聚光燈下有關(guān)。今年以來(lái)，連二手奢侈品領(lǐng)域都迎來(lái)規(guī)模大漲、融資興盛的紅利期，如果消費(fèi)者開(kāi)始信奉“買(mǎi)舊不買(mǎi)新”，二手電子產(chǎn)品這種純消耗品領(lǐng)域情況只會(huì)更加明顯。
因此，目前占據(jù)收入大頭的產(chǎn)品部分具有自然的增長(zhǎng)性，而服務(wù)部分相對(duì)更復(fù)雜。兩者共同隱含的問(wèn)題是，二手市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)并不小——愛(ài)回收合并拍拍，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)合并找靚機(jī)，快手高調(diào)入局，閑魚(yú)押注C2B2C，賽道上的玩家們從融資到業(yè)務(wù)全面進(jìn)入賽馬階段。萬(wàn)物新生如何保證在供應(yīng)鏈層面，自己“買(mǎi)得進(jìn)來(lái)，賣(mài)得出去”，商家還愿意為過(guò)程服務(wù)付費(fèi)？
對(duì)二手產(chǎn)品的流通而言，無(wú)非是技術(shù)、渠道、供應(yīng)鏈三個(gè)方面。技術(shù)層面，愛(ài)回收的質(zhì)檢、分級(jí)和定價(jià)業(yè)務(wù)流程需要3天，行業(yè)時(shí)長(zhǎng)是10天或更長(zhǎng)（數(shù)據(jù)來(lái)自CIC）。同時(shí)它與京東、快手都建立了深入合作。
具體到供應(yīng)鏈層面，萬(wàn)物新生在愛(ài)回收階段定下的線下門(mén)店策略有著兩面性。歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，涉及到門(mén)店、倉(cāng)庫(kù)這些詞的供應(yīng)鏈，十分容易成為泛互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)“會(huì)呼吸的痛”。遠(yuǎn)有十年如一日埋頭于物流和倉(cāng)庫(kù)導(dǎo)致持續(xù)虧損的京東與亞馬遜，近有被線下成本拖垮的諸多社區(qū)團(tuán)購(gòu)?fù)婕摇?br /> 對(duì)于線下門(mén)店，最終的評(píng)判原則依然是看投入與產(chǎn)出，這應(yīng)該包括長(zhǎng)期視角下的邊際成本與效果。
線下門(mén)店擴(kuò)張與虧損共存，提高效能或是破局關(guān)鍵
回答線下門(mén)店的一系列問(wèn)題前，我們需要先理解二手交易中，線下模式的由來(lái)。
將回收業(yè)務(wù)按照互聯(lián)網(wǎng)模式剖析，獲客是其中不可或缺的一環(huán)，傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)敘事喜歡強(qiáng)調(diào)互聯(lián)網(wǎng)渠道的高效率和低成本。然而，一方面?zhèn)鹘y(tǒng)的線上獲客對(duì)于二手消費(fèi)電子市場(chǎng)這個(gè)精準(zhǔn)度高，但使用頻率低的服務(wù)而言，并不是最適合的模式，同時(shí)這些流量很難轉(zhuǎn)化出重復(fù)利用的附加價(jià)值。另一方面，回收服務(wù)非?？粗匦湃危鎸?duì)面具有獨(dú)特的心理優(yōu)勢(shì)。
這或許可以解釋萬(wàn)物新生擴(kuò)張門(mén)店的邏輯。截至9月30日，萬(wàn)物新生集團(tuán)全國(guó)門(mén)店共956家，門(mén)店覆蓋城市數(shù)達(dá)195座。在傳統(tǒng)觀點(diǎn)上，一般線下店越開(kāi)虧損就會(huì)越擴(kuò)大，不僅僅是物理租金等成本，管理、供應(yīng)鏈調(diào)整等隱形成本也會(huì)隨之增長(zhǎng)。
本季度萬(wàn)物新生依然承擔(dān)著虧損，財(cái)報(bào)顯示，這個(gè)季度萬(wàn)物新生新開(kāi)了56家門(mén)店和11個(gè)城市小倉(cāng)，導(dǎo)致其履約成本亦有所增加，但履約毛利率為12.8%，環(huán)比Q2和同比去年同期保持穩(wěn)定，其三季度經(jīng)調(diào)整（Non-GAAP）經(jīng)營(yíng)虧損縮窄至2851萬(wàn)元，經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)虧損率為1.5%，相比二季度經(jīng)調(diào)整（Non-GAAP）經(jīng)營(yíng)虧損率2.7%持續(xù)收窄。
履約成本上升但虧損收窄的情況下，我們可以看到的是：萬(wàn)物新生的管理和運(yùn)營(yíng)效率正在提升。正如前文所提到的，邊際成本持續(xù)遞減，隨著其門(mén)店和小倉(cāng)的成熟，成本逐漸攤平，效益卻逐漸走高的。
相對(duì)于其它玩家，萬(wàn)物新生的線下門(mén)店將獲客、業(yè)務(wù)、品牌建設(shè)集中到一體，有利于規(guī)?；瘮U(kuò)張和管理。
只是，線下模式經(jīng)常被外界認(rèn)為是“壓死駱駝的最后一根稻草”，主要在于它會(huì)持續(xù)考驗(yàn)從業(yè)者的經(jīng)營(yíng)水平和周轉(zhuǎn)能力，這最終回歸于追求效率與控制成本的平衡。
回歸到門(mén)店問(wèn)題，萬(wàn)物新生的策略給二手交易市場(chǎng)指出了一條稍顯另類(lèi)的路線。7月，它啟動(dòng)了“一體化城市模型”試點(diǎn)——顧名思義，將供應(yīng)鏈?zhǔn)孜驳囊幌盗幸卦诰唧w城市層面形成組合體。這在目前的二手交易市場(chǎng)屬于開(kāi)拓性的模式，缺乏參照物，外界該怎么看待它的未來(lái)？
一體化城市模型，是二手3C產(chǎn)品流通的最優(yōu)解？
在以手機(jī)為主的二手消費(fèi)電子市場(chǎng)中，已經(jīng)商業(yè)化的主要是C2B、B2B、B2C三種模式（C2C在一眾平臺(tái)上表現(xiàn)為C2B2C）。
但問(wèn)題也隨著而來(lái)，玩家如果想提升商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，C2B、B2B、B2C往往需要一起覆蓋以擴(kuò)大業(yè)務(wù)面，且?guī)追N業(yè)務(wù)之間的協(xié)同效應(yīng)需要強(qiáng)大的標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；幚砟芰ψ鲋?。至于其中的成本，芝加哥學(xué)派創(chuàng)始人弗蘭克·奈特說(shuō)，成本所記錄的不過(guò)是競(jìng)爭(zhēng)的吸引力而已。
為了流通的基礎(chǔ)——采購(gòu)，萬(wàn)物新生在C2B這個(gè)環(huán)節(jié)，建立了自有渠道，開(kāi)設(shè)了線下門(mén)店，和京東合作擴(kuò)大收機(jī)范圍，不斷曝光擴(kuò)大品牌效應(yīng)。這強(qiáng)化了消費(fèi)者記憶，加強(qiáng)了自己的競(jìng)爭(zhēng)力。
到了這一步，萬(wàn)物新生開(kāi)始深度考慮效率問(wèn)題。必須承認(rèn)的是，二手3C產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)流通性不弱，但滲透率并不高，主要是地區(qū)乃至城市間的差異太大，供需關(guān)系不相同。比如北上廣深的人均消費(fèi)力強(qiáng)，新機(jī)消費(fèi)多，二手流通方便，但需求不一定有三四線旺盛。平衡這一切要素，或許是萬(wàn)物新生推“一體化城市模型”的初衷。
以城市為單位，將質(zhì)檢供應(yīng)鏈能力、門(mén)店場(chǎng)景能力、用戶(hù)和商家服務(wù)能力重新組合，提升線下手機(jī)零售商的以舊換新服務(wù)能力，提升本地市場(chǎng)的滲透率，通過(guò)本地循環(huán)更短的供應(yīng)鏈，實(shí)現(xiàn)降本增效。它可以理解為城市層面的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，提高決策顆粒度和本地化定制服務(wù)能力。
萬(wàn)物新生是怎么去做的？一方面，截至9月30日，萬(wàn)物新生集團(tuán)共有區(qū)域級(jí)運(yùn)營(yíng)中心7個(gè)，城市小倉(cāng)67個(gè)。通過(guò)實(shí)際運(yùn)營(yíng)，它洞察了當(dāng)前二手3C市場(chǎng)的區(qū)域化差異。另一方面，二手3C的基礎(chǔ)商業(yè)化痛點(diǎn)是標(biāo)準(zhǔn)化，這不只是產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化，業(yè)務(wù)線如何有效協(xié)同也是其中重點(diǎn)。自2019年起，萬(wàn)物新生始終想把業(yè)務(wù)體系拉通，一體化城市模型是結(jié)果之一。
明眼人應(yīng)該能看出來(lái)，在供應(yīng)鏈體系有基礎(chǔ)保證的情況下，這一體系的最大挑戰(zhàn)其實(shí)是管理。原因在于按城市劃分業(yè)務(wù)主體后，對(duì)內(nèi)的循環(huán)要求更高，高效打通用戶(hù)、質(zhì)檢、商家?guī)讉€(gè)業(yè)務(wù)點(diǎn)并不容易，對(duì)外的協(xié)同也有了新的挑戰(zhàn)。
權(quán)變管理學(xué)派認(rèn)為，依托環(huán)境因素和管理思想及管理技術(shù)因素之間的變數(shù)關(guān)系實(shí)行管理，是最有效的管理方式。比如在一體化城市模型下，本地商家需要質(zhì)檢，原來(lái)可能要寄到很遠(yuǎn)的運(yùn)營(yíng)中心，無(wú)意間就會(huì)帶來(lái)物流成本和管理成本提升。
如果分散在各地，成本下降，商家的合作意愿也會(huì)更強(qiáng)，這對(duì)于二手3C行業(yè)這種貨源和供應(yīng)鏈驅(qū)動(dòng)的行業(yè)是利好。只不過(guò)，萬(wàn)物新生需要將一系列要素下放給城市單位，它們的執(zhí)行效果將影響整體結(jié)果。
以城市為度，因地制宜、因城決策，這在當(dāng)前的二手3C領(lǐng)域是開(kāi)創(chuàng)性的，體現(xiàn)了對(duì)市場(chǎng)狀態(tài)的洞察，總體效率的確會(huì)提高。唯一的問(wèn)題在于，是否所有的城市單位都能達(dá)到自己最理想的效率水平？這個(gè)過(guò)程又需要多久？一切確定性，只待時(shí)間給出答案。
結(jié)語(yǔ)
天風(fēng)證券在研報(bào)中指出，線下門(mén)店可以直接觸達(dá)C端用戶(hù)，對(duì)二手交易而言有助于縮短信任傳遞鏈條。而參考二手產(chǎn)業(yè)更加成熟的日本，日本二手商品市場(chǎng)逐漸形成中古實(shí)體店、跳
蚤市場(chǎng)和二手電商完整、成熟的產(chǎn)業(yè)鏈條。因此，線上線下融合或許是國(guó)內(nèi)二手交易最合適的發(fā)展路徑。
這是一片藍(lán)海，不時(shí)冒出新點(diǎn)子和創(chuàng)業(yè)公司；這又是一片紅海，不少巨頭注視和環(huán)伺著。但無(wú)論如何，有更好的履約服務(wù)能力、不斷提升產(chǎn)品和服務(wù)品質(zhì)的平臺(tái)，自然會(huì)獲得更多用戶(hù)群體的認(rèn)可。而如果平臺(tái)在供給端、處置端、銷(xiāo)售端全部打通，形成良好的閉環(huán)，商業(yè)價(jià)值顯然會(huì)獲得進(jìn)一步釋放。
文|美股研究社

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