魯大師準(zhǔn)備上市，還記得這個(gè)互聯(lián)網(wǎng)老兵么？

小強(qiáng)實(shí)驗(yàn)室

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2018年9月10日，360魯大師控股有限公司正式向港交所遞交了上市申請(qǐng)，這個(gè)被奇虎360收編、低調(diào)多年甚至被年輕人遺忘的魯大師，突然站在資本市場(chǎng)的潮頭。作為十年前PC時(shí)代硬件檢測(cè)工具領(lǐng)軍者魯大師，是不是想要靠著IPO尋求最后的資本機(jī)會(huì)呢？

被迫被360收編已經(jīng)好多年


魯大師是在2008年下半年推出的一款免費(fèi)工具軟件，原名為“Z武器”。到了2009年7月底，由于法律的限制，軟件名稱(chēng)里不能出現(xiàn)“武器”二字，于是更名為“魯大師”。在改名后的短短一年內(nèi)的時(shí)間里，迅速發(fā)展到幾千萬(wàn)月活用戶(hù)。

遇到發(fā)展瓶頸期后，魯大師創(chuàng)始人魯錦決定加入360公司的“免費(fèi)軟件起飛計(jì)劃”。公開(kāi)的資料顯示，該計(jì)劃是360集團(tuán)董事長(zhǎng)周鴻祎與紅杉資本中國(guó)基金合伙人沈南鵬和高原資本合伙人徐鴻川在2010年1月成立的，擬在今后幾年投入10億人民幣。通過(guò)投資、孵化、合作和收購(gòu)等方式， 來(lái)幫助免費(fèi)軟件領(lǐng)域的中小公司和個(gè)人實(shí)現(xiàn)事業(yè)的起飛。

隨后在2011年，創(chuàng)始人魯錦被迫離開(kāi)了魯大師管理層，魯大師交給奇虎360的一個(gè)部門(mén)來(lái)運(yùn)營(yíng)管理。到2014年，周鴻祎的多年下屬田野正式接管魯大師，直到今天還是魯大師的CEO。

在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，硬件及系統(tǒng)基準(zhǔn)評(píng)測(cè)及監(jiān)控軟件市場(chǎng)的市場(chǎng)發(fā)展規(guī)模迅速。在每一款新手機(jī)上線后，人們都喜歡在手機(jī)上跑分來(lái)測(cè)試手機(jī)性能，所以，魯大師至今能保持著月活過(guò)千萬(wàn)的 PC 用戶(hù)，以及手機(jī)端日活百萬(wàn)的成績(jī)實(shí)屬不易。

魯大師擁有良好的用戶(hù)基礎(chǔ)，公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2018年6月，產(chǎn)品的每月活躍用戶(hù)約9750萬(wàn)人次，包括工具軟件的每月活躍用戶(hù)8230萬(wàn)人次及游戲庫(kù)的每月活躍用戶(hù)1520萬(wàn)人次。

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（圖片來(lái)自360手機(jī)助手）

除魯大師工具軟件外，魯大師開(kāi)展了新業(yè)務(wù)—電子設(shè)備的銷(xiāo)售，自從2017年8月起開(kāi)始銷(xiāo)售智能手機(jī)，經(jīng)魯大師測(cè)試及認(rèn)證的二手及原廠智能手機(jī)及自2015年1月開(kāi)始銷(xiāo)售的智能配件。

互聯(lián)網(wǎng)老兵也是被迫加入360家族

許多創(chuàng)業(yè)公司要想做大很難。當(dāng)初360“起飛計(jì)劃”是為創(chuàng)業(yè)公司提供除了出售公司之外的第三條道路。創(chuàng)業(yè)公司如果能搭上360這艘大船，能大大提高成功活下來(lái)的幾率。

在談到魯大師加入起飛計(jì)劃的原因時(shí)，創(chuàng)始人魯錦曾公開(kāi)表示：“作為國(guó)內(nèi)最好的系統(tǒng)優(yōu)化軟件，‘魯大師’已擁有幾千萬(wàn)用戶(hù)，但如今僅憑我個(gè)人和團(tuán)隊(duì)之力，要想盡快再把它帶上一個(gè)更高的臺(tái)階，有很大難度，所以我們要加入360。”

據(jù)公開(kāi)資料顯示，魯大師2015年、2016年、2017年?duì)I收分別為2906萬(wàn)元、6981萬(wàn)元、1.22億元，2018年上半年?duì)I收為1.69億元，上年同期為5389萬(wàn)元；凈利潤(rùn)分別為1072.2萬(wàn)元、3176.1萬(wàn)元、5626.7萬(wàn)元、3824.7萬(wàn)元。

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（圖片來(lái)自魯大師公開(kāi)財(cái)報(bào)）

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2015年至2017年魯大師線上流量收入分別占當(dāng)期收入的99%、99.4%和98.1%，另線上廣告收入又分別占當(dāng)期線上流量收入的99%、95.7%和79.7%。報(bào)告期內(nèi)公司前五大客戶(hù)的收入占總收入比例分別為93.6%、94.3%、87.8%、58.3%及50.1%。而360一直是魯大師公司最大的廣告客戶(hù)。

招股說(shuō)明書(shū)顯示，2018年上半年，魯大師線上流量變現(xiàn)業(yè)務(wù)，直接由同期98.5%降至56.3%。主要是電子設(shè)備銷(xiāo)售占比有所提升，2018年上半年魯大師電子設(shè)備銷(xiāo)售收入同期增長(zhǎng)9362.2%，這得益于2017年8月起公司新增了經(jīng)認(rèn)證二手及原廠智能手機(jī)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。
收入嚴(yán)重依賴(lài)在線廣告 新業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳

到2016年之前，360魯大師的線上流量變現(xiàn)收入方式主要為線上廣告服務(wù)和線上游戲服務(wù)。可是，到了2016年以后，線上廣告服務(wù)成為魯大師唯一的線上流量變現(xiàn)方式。就因如此，360魯大師對(duì)廣告收入的依賴(lài)就埋下根基。

為了改變魯大師只會(huì)給手機(jī)測(cè)評(píng)跑分的固定印象，360魯大師不停地拓展公司產(chǎn)品并擴(kuò)大公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)。近兩年，360魯大師的業(yè)務(wù)營(yíng)收結(jié)構(gòu)也確實(shí)有了不小的變化。

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（圖片來(lái)自360魯大師官網(wǎng)）

截至2017年下半年，該項(xiàng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收來(lái)源僅靠智能配件的銷(xiāo)售維持，導(dǎo)致該項(xiàng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比極低。根據(jù)公開(kāi)財(cái)務(wù)報(bào)告，2015年至2017年上半年，360魯大師的電子設(shè)備銷(xiāo)售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入分別為30.0萬(wàn)元、40.8萬(wàn)元、78.4萬(wàn)元，占比分別為1.0%、0.6%、1.5%。


從具體來(lái)看，360魯大師在原廠智能設(shè)備上銷(xiāo)售表現(xiàn)并不理想，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例均未超過(guò)1%，收入主要來(lái)源于二手手機(jī)的生意。而原廠手機(jī)設(shè)備銷(xiāo)售業(yè)務(wù)在知名度上也遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上天貓、京東、蘇寧等數(shù)碼行業(yè)巨頭。
嘉富誠(chéng)香港協(xié)助魯大師上市的原因


嘉富誠(chéng)資本（香港）有限公司為香港證監(jiān)會(huì)持牌法團(tuán)，持有4、9號(hào)香港金融牌照，核心業(yè)務(wù)為海外資產(chǎn)管理（家族辦公室）及海外精品投行。本次魯大師的IPO主要是由嘉富誠(chéng)資本來(lái)運(yùn)作。

對(duì)于協(xié)助魯大師上市，嘉富誠(chéng)資本投資總監(jiān)陳思對(duì)記者講述了三大原因：

首先，近五年來(lái)中國(guó)的智能手機(jī)發(fā)展迅猛，手機(jī)普及率大大提高，而用過(guò)的二手手機(jī)也大大增多，二手手機(jī)市場(chǎng)前景廣大。相對(duì)于美國(guó)歐洲等發(fā)達(dá)地區(qū)，中國(guó)二手手機(jī)年交易量也從2013年的510萬(wàn)臺(tái)增長(zhǎng)到2017年的2620萬(wàn)臺(tái)，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)27.4%，預(yù)計(jì)在2022年將超過(guò)9000萬(wàn)臺(tái)。“二手手機(jī)市場(chǎng)體量大，但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)依舊處于初期發(fā)展階段，國(guó)內(nèi)的二手手機(jī)存在著產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊、品牌真假難分等問(wèn)題制約。跟拍拍二手、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)等其他企業(yè)不同的是，專(zhuān)注于打造二手交易平臺(tái)的做法，小魯優(yōu)選、小魯好貨則著力于二手手機(jī)品牌概念的塑造，在自營(yíng)和第三方平臺(tái)提供經(jīng)認(rèn)證的高品質(zhì)二手手機(jī)，彌補(bǔ)了目前中國(guó)市場(chǎng)上值得信賴(lài)的二手手機(jī)品牌的空缺?！?br />
二是魯大師公司財(cái)務(wù)盈利表現(xiàn)好，看好其可持久性發(fā)展：與許多爆發(fā)式的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不同，魯大師已連續(xù)三年半財(cái)報(bào)顯示盈利?！?60魯大師在手機(jī)測(cè)評(píng)領(lǐng)域擁有巨大的品牌優(yōu)勢(shì)和海量的用戶(hù)基礎(chǔ)，魯大師保持著超強(qiáng)的盈利能力。自從360分拆之后，其每年的利潤(rùn)率都保持在40%-50%之間，負(fù)債率也控制在10%左右，可見(jiàn)公司現(xiàn)金流充裕?！标愃紝?duì)記者補(bǔ)充道。

三是關(guān)于360魯大師上市后的估值：“我們分析了魯大師基礎(chǔ)業(yè)務(wù)的持續(xù)盈利能力，外加新拓展的二手手機(jī)交易以及周邊服務(wù)等業(yè)務(wù)，360魯大師這一中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的老將，在這三年多的表現(xiàn)已經(jīng)讓我們有足夠信心，未來(lái)360魯大師的盈利能力和市場(chǎng)拓展是值得投資人期待的?！?br />
360魯大師如果能夠順利上市，給這互聯(lián)網(wǎng)老兵注入一針強(qiáng)心劑。不過(guò)，對(duì)于360魯大師上市的具體細(xì)節(jié)，有關(guān)負(fù)責(zé)人一律回應(yīng)稱(chēng)“目前處于上市靜默期，不便回復(fù)”。對(duì)此，我們只能期待看魯大師上市后的表現(xiàn)了。
作者：梁瀟

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晴空萬(wàn)里

魯大師居然還在

你就

依然那么堅(jiān)挺