魯大師準(zhǔn)備上市，還記得這個互聯(lián)網(wǎng)老兵么？

小強實驗室

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2018年9月10日，360魯大師控股有限公司正式向港交所遞交了上市申請，這個被奇虎360收編、低調(diào)多年甚至被年輕人遺忘的魯大師，突然站在資本市場的潮頭。作為十年前PC時代硬件檢測工具領(lǐng)軍者魯大師，是不是想要靠著IPO尋求最后的資本機會呢？

被迫被360收編已經(jīng)好多年


魯大師是在2008年下半年推出的一款免費工具軟件，原名為“Z武器”。到了2009年7月底，由于法律的限制，軟件名稱里不能出現(xiàn)“武器”二字，于是更名為“魯大師”。在改名后的短短一年內(nèi)的時間里，迅速發(fā)展到幾千萬月活用戶。

遇到發(fā)展瓶頸期后，魯大師創(chuàng)始人魯錦決定加入360公司的“免費軟件起飛計劃”。公開的資料顯示，該計劃是360集團(tuán)董事長周鴻祎與紅杉資本中國基金合伙人沈南鵬和高原資本合伙人徐鴻川在2010年1月成立的，擬在今后幾年投入10億人民幣。通過投資、孵化、合作和收購等方式， 來幫助免費軟件領(lǐng)域的中小公司和個人實現(xiàn)事業(yè)的起飛。

隨后在2011年，創(chuàng)始人魯錦被迫離開了魯大師管理層，魯大師交給奇虎360的一個部門來運營管理。到2014年，周鴻祎的多年下屬田野正式接管魯大師，直到今天還是魯大師的CEO。

在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，硬件及系統(tǒng)基準(zhǔn)評測及監(jiān)控軟件市場的市場發(fā)展規(guī)模迅速。在每一款新手機上線后，人們都喜歡在手機上跑分來測試手機性能，所以，魯大師至今能保持著月活過千萬的 PC 用戶，以及手機端日活百萬的成績實屬不易。

魯大師擁有良好的用戶基礎(chǔ)，公開數(shù)據(jù)顯示，2018年6月，產(chǎn)品的每月活躍用戶約9750萬人次，包括工具軟件的每月活躍用戶8230萬人次及游戲庫的每月活躍用戶1520萬人次。

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（圖片來自360手機助手）

除魯大師工具軟件外，魯大師開展了新業(yè)務(wù)—電子設(shè)備的銷售，自從2017年8月起開始銷售智能手機，經(jīng)魯大師測試及認(rèn)證的二手及原廠智能手機及自2015年1月開始銷售的智能配件。

互聯(lián)網(wǎng)老兵也是被迫加入360家族

許多創(chuàng)業(yè)公司要想做大很難。當(dāng)初360“起飛計劃”是為創(chuàng)業(yè)公司提供除了出售公司之外的第三條道路。創(chuàng)業(yè)公司如果能搭上360這艘大船，能大大提高成功活下來的幾率。

在談到魯大師加入起飛計劃的原因時，創(chuàng)始人魯錦曾公開表示：“作為國內(nèi)最好的系統(tǒng)優(yōu)化軟件，‘魯大師’已擁有幾千萬用戶，但如今僅憑我個人和團(tuán)隊之力，要想盡快再把它帶上一個更高的臺階，有很大難度，所以我們要加入360?！?br />
據(jù)公開資料顯示，魯大師2015年、2016年、2017年營收分別為2906萬元、6981萬元、1.22億元，2018年上半年營收為1.69億元，上年同期為5389萬元；凈利潤分別為1072.2萬元、3176.1萬元、5626.7萬元、3824.7萬元。

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（圖片來自魯大師公開財報）

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2015年至2017年魯大師線上流量收入分別占當(dāng)期收入的99%、99.4%和98.1%，另線上廣告收入又分別占當(dāng)期線上流量收入的99%、95.7%和79.7%。報告期內(nèi)公司前五大客戶的收入占總收入比例分別為93.6%、94.3%、87.8%、58.3%及50.1%。而360一直是魯大師公司最大的廣告客戶。

招股說明書顯示，2018年上半年，魯大師線上流量變現(xiàn)業(yè)務(wù)，直接由同期98.5%降至56.3%。主要是電子設(shè)備銷售占比有所提升，2018年上半年魯大師電子設(shè)備銷售收入同期增長9362.2%，這得益于2017年8月起公司新增了經(jīng)認(rèn)證二手及原廠智能手機銷售業(yè)務(wù)。
收入嚴(yán)重依賴在線廣告 新業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳

到2016年之前，360魯大師的線上流量變現(xiàn)收入方式主要為線上廣告服務(wù)和線上游戲服務(wù)?？墒?，到了2016年以后，線上廣告服務(wù)成為魯大師唯一的線上流量變現(xiàn)方式。就因如此，360魯大師對廣告收入的依賴就埋下根基。

為了改變魯大師只會給手機測評跑分的固定印象，360魯大師不停地拓展公司產(chǎn)品并擴大公司各項業(yè)務(wù)。近兩年，360魯大師的業(yè)務(wù)營收結(jié)構(gòu)也確實有了不小的變化。

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（圖片來自360魯大師官網(wǎng)）

截至2017年下半年，該項業(yè)務(wù)的營收來源僅靠智能配件的銷售維持，導(dǎo)致該項業(yè)務(wù)的營收占比極低。根據(jù)公開財務(wù)報告，2015年至2017年上半年，360魯大師的電子設(shè)備銷售業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入分別為30.0萬元、40.8萬元、78.4萬元，占比分別為1.0%、0.6%、1.5%。


從具體來看，360魯大師在原廠智能設(shè)備上銷售表現(xiàn)并不理想，占主營業(yè)務(wù)收入比例均未超過1%，收入主要來源于二手手機的生意。而原廠手機設(shè)備銷售業(yè)務(wù)在知名度上也遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上天貓、京東、蘇寧等數(shù)碼行業(yè)巨頭。
嘉富誠香港協(xié)助魯大師上市的原因


嘉富誠資本（香港）有限公司為香港證監(jiān)會持牌法團(tuán)，持有4、9號香港金融牌照，核心業(yè)務(wù)為海外資產(chǎn)管理（家族辦公室）及海外精品投行。本次魯大師的IPO主要是由嘉富誠資本來運作。

對于協(xié)助魯大師上市，嘉富誠資本投資總監(jiān)陳思對記者講述了三大原因：

首先，近五年來中國的智能手機發(fā)展迅猛，手機普及率大大提高，而用過的二手手機也大大增多，二手手機市場前景廣大。相對于美國歐洲等發(fā)達(dá)地區(qū)，中國二手手機年交易量也從2013年的510萬臺增長到2017年的2620萬臺，年復(fù)合增長率高達(dá)27.4%，預(yù)計在2022年將超過9000萬臺?！岸质謾C市場體量大，但國內(nèi)市場依舊處于初期發(fā)展階段，國內(nèi)的二手手機存在著產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊、品牌真假難分等問題制約。跟拍拍二手、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)等其他企業(yè)不同的是，專注于打造二手交易平臺的做法，小魯優(yōu)選、小魯好貨則著力于二手手機品牌概念的塑造，在自營和第三方平臺提供經(jīng)認(rèn)證的高品質(zhì)二手手機，彌補了目前中國市場上值得信賴的二手手機品牌的空缺?！?br />
二是魯大師公司財務(wù)盈利表現(xiàn)好，看好其可持久性發(fā)展：與許多爆發(fā)式的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不同，魯大師已連續(xù)三年半財報顯示盈利?！?60魯大師在手機測評領(lǐng)域擁有巨大的品牌優(yōu)勢和海量的用戶基礎(chǔ)，魯大師保持著超強的盈利能力。自從360分拆之后，其每年的利潤率都保持在40%-50%之間，負(fù)債率也控制在10%左右，可見公司現(xiàn)金流充裕?！标愃紝τ浾哐a充道。

三是關(guān)于360魯大師上市后的估值：“我們分析了魯大師基礎(chǔ)業(yè)務(wù)的持續(xù)盈利能力，外加新拓展的二手手機交易以及周邊服務(wù)等業(yè)務(wù)，360魯大師這一中國互聯(lián)網(wǎng)的老將，在這三年多的表現(xiàn)已經(jīng)讓我們有足夠信心，未來360魯大師的盈利能力和市場拓展是值得投資人期待的。”

360魯大師如果能夠順利上市，給這互聯(lián)網(wǎng)老兵注入一針強心劑。不過，對于360魯大師上市的具體細(xì)節(jié)，有關(guān)負(fù)責(zé)人一律回應(yīng)稱“目前處于上市靜默期，不便回復(fù)”。對此，我們只能期待看魯大師上市后的表現(xiàn)了。
作者：梁瀟

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晴空萬里

魯大師居然還在

你就

依然那么堅挺