門店聚集一手貨源，技術驅動降本增效，三重利好下的萬物 ...

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出品/壹覽商業(yè)
作者/布林
編輯/木魚
北京時間3月13日，二手消費電子交易和服務平臺萬物新生集團（愛回收）發(fā)布了其2022年第四季度及全年業(yè)績報告。
財報數據顯示，2022年第四季度，萬物新生集團獲得營收29.81億元，同比增長22.39%，non-GAAP下凈利潤為2246.3萬元，同比扭虧為盈。2022年全年，萬物新生集團獲得營收98.69億元，同比增長26.85%，二手商品交易量達3200萬單，營收和業(yè)務規(guī)模均創(chuàng)下歷史新高。更為難得的是，萬物新生集團2022年non-GAAP下凈利潤為5084.1萬元，首次實現了non-GAAP下的全年盈利。
自營業(yè)務主導增長，平臺業(yè)務轉而提效
成立于2011年的愛回收，在發(fā)展的前7年以O2O模式一舉成為國內規(guī)模最大的二手消費電子產品C2B回收平臺。2018年6月，愛回收正式啟動戰(zhàn)略升級，確定了智能化、平臺化、全球化的新方向，推出了二手消費電子產品B2B交易平臺“拍機堂”以及海外業(yè)務“AHS Device”。2019年6月，愛回收與京東旗下的二手商品B2C零售平臺“拍拍”合并。2020年9月，愛回收宣布將用“萬物新生”替代“愛回收”作為全新集團品牌，整合愛回收、拍機堂、拍拍業(yè)務,打通了C2B、B2B、B2C全產業(yè)鏈。

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2018年至2021年期間，包括檢測及代運營在內的平臺服務收入是萬物新生集團的最大增長點，年復合增長率高達359.53%，在整體收入中占比也從0.35%提升至14.46%。

時間來到2022年，面對外部環(huán)境的不確定性，萬物新生集團果斷進行業(yè)務聚焦，將1P作為主導業(yè)務，而3P業(yè)務的目標則由規(guī)模增長優(yōu)先調整為效率優(yōu)先。為此萬物新生集團對3P業(yè)務的推廣費、商家返利、地推團隊成本等成本項進行了嚴格控制。
最終，萬物新生集團2022年的自營產品銷售收入達86.77億元，保持了30.38%的較高增長率，而平臺業(yè)務收入為11.93億元，同比微增5.99%。
為了進一步提升供應鏈的穩(wěn)定性，從而增加1P業(yè)務的經營確定性，萬物新生還持續(xù)擴大了線下門店網絡建設。截至2022年12月31日，萬物新生集團的線下門店已覆蓋全國266座城市，門店總數達1920家。
技術投入迎來回報，降本增效成果顯著

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降本增效，是2022年各行各業(yè)的一致目標。隨著1P業(yè)務收入比重的提高，2022年，萬物新生集團的毛利率回落至23.03%，這對其在成本控制方面提出了更高的要求。

數據顯示，萬物新生集團在履約、營銷、管理和研發(fā)四項投入的總成本率從2021年的38.13%降至2022年31.59%。拋開由于一次性股權激勵費用減少而下降的管理費用率，履約費用率的下降更具長期意義，這得益于萬物新生集團自2018年提出“智能化”以來，持續(xù)以技術創(chuàng)新驅動發(fā)展，推動質檢能力自動化以及供應鏈能力數字化。
2022年，萬物新生集團規(guī)模最大、自動化程度最高的運營中心——華南（東莞）自動化運營中心正式投入使用，單日處理量最高可達3.6萬臺，其搭載的Matrix3.0質檢系統相較于2.0精準度提升了10%，質檢效率提升了50%。

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（圖為萬物新生東莞自動化運營中心）
截至2022年末，萬物新生已建立起高效、協同的自動化處置網絡體系，包含8大區(qū)域運營中心，分別位于東莞、常州、武漢、成都、天津、西安、沈陽和中國香港。
萬物新生集團董事會主席、首席執(zhí)行官陳雪峰表示，公司過去三年在自動化技術方面的投入如今迎來了規(guī)模效應的釋放階段。
自動化運營體系的投產帶來的降本增效，疊加由數字化管理系統帶來的門店回收和交付流程標準化程度的提升，讓萬物新生集團實現了non-GAAP履約費用率的逐年下降，從2020年的13.7%降低到2021年的12.9%，并進一步降低至2022年的10.9%。
從整體結果來看，萬物新生集團降本增效的成果是顯著的，其2022全年non-GAAP經營利潤為690萬元，并產生正向經營性現金流8.8億元，現金流凈流入2.0億元。截至2022年末，集團綜合現金儲備增至28.0億元。
三重利好下，萬物新生靜待價值重估
在良好業(yè)績表現的刺激下，萬物新生集團3月13日的股價上漲3.81%至3美元/ADS。但從市值角度，萬物新生集團目前市值為6.72億美元，約合人民幣46.15億元，市銷率僅為0.47，市凈率為1.19。對于一家年營收仍處于20%以上增長率的長大型公司而言，這樣的市值表現顯然遭受了資本市場的忽視。
作為“中概股ESG第一股”，萬物新生集團處在政策鼓勵的賽道。隨著2023年國內外經營環(huán)境的全面復蘇，萬物新生集團有望加快發(fā)展步伐：
首先，其主營的二手手機3C業(yè)務，依然有較大的增長空間。根據IDC的統計和預測，2022年，雖然全球智能手機的出貨量同比下降11.3%至12.1億部，已是2013年以來的最低水平，但二手智能手機的出貨量卻同比增長11.5%至2.534億部，并且將在2026年達到4.133億部，2021年至2026年的復合年增長率為10.3%。
以國內為例，據萬物新生集團的統計，2022年第四季度，杭州、南京、蘇州、西安等一線城市呈現出回收滲透率的持續(xù)提升的趨勢。隨著市場滲透率的不斷提高，坐擁近2000家門店、且有全球化布局的萬物新生集團作為行業(yè)龍頭的規(guī)模效應和品牌效應將更為凸顯。
值得一提的是，“以舊換新”，是推進3C數碼品類回收和再交易滲透率提升的重要模式。2022年第三季度，萬物新生集團與京東聯動，對以舊換新服務進行了再次升級，支持手機、電腦數碼、家電等跨品類的以舊換新。除此之外，萬物新生集團還與全球領先的手機消費電子品牌達成以舊換新戰(zhàn)略合作。
其次，萬物新生集團從2022年第二季度開始重點推進“多品類”戰(zhàn)略，即在核心的手機3C回收業(yè)務之外，在門店內增設影像器材、箱包、腕表、黃金、名酒、鞋服等品類的回收，同時提供以舊換新等增值服務?！岸嗥奉悺睉?zhàn)略能更好地滿足用戶的多種回收需求，并不斷提升門店坪效。
截至2022年末，萬物新生集團的多品類業(yè)務已在其全國14座城市的63家門店鋪開，助推試點門店業(yè)績增長。據透露，增加多品類業(yè)務后，試點門店單店平均每月增加交易額30萬元。
最后，自動化設備和技術在萬物新生集團的運營中將更大程度發(fā)揮其在履約成本控制方面的能力，從而帶來經營基本面的進一步改善。
總結來看，逆勢增長，是對萬物新生集團2022年經營成績最為精準的評價。在經歷了最具挑戰(zhàn)性的三年后，相信萬物新生集團能以更輕量化的姿態(tài)面對持續(xù)向好的經營環(huán)境，彼時其重新成為資本市場的關注焦點也將是自然而然的事情。

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