期貨屆五絕之一“東邪”葛衛(wèi)東

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      做過股票、期貨乃至基金的投資者一定聽過葛衛(wèi)東的大名，他是混沌投資有限公司董事長，上?；煦绲廊毁Y產(chǎn)管理有限公司投資決策委員會主席，2023年，胡潤研究院發(fā)布《2023胡潤全球富豪榜》，以180億人民幣財(cái)富位列榜單第1226位。人送外號“葛老大”，至今仍活躍在投資界，今天我們來看看他傳奇的半生！
一、葛衛(wèi)東，期貨五絕“東邪”

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      葛衛(wèi)東家鄉(xiāng)在貴州，通過自身努力考取了四川大學(xué)經(jīng)濟(jì)系，1992年大學(xué)畢業(yè)后，葛衛(wèi)東在老家貴州糧油公司工作了很長一段時間，一干就是7年，這7年的沉淀糧油價格的漲跌相信也是讓其對國際大宗商品的定價原理有了更深的了解，1998年辭職，1999年來到上海，開始獨(dú)立操作一些大宗商品的貿(mào)易工作，隨著改革風(fēng)潮的推進(jìn)，2000年葛衛(wèi)東投身農(nóng)產(chǎn)品期貨交易，當(dāng)年期貨市場還處于野蠻生長狀態(tài)，1998年商品期貨交易所才剛剛縮減為大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海期貨交易所三家，當(dāng)時市場還未成熟，價值投資并非主線，純粹套利比比皆是，市場經(jīng)常不乏離譜的暴利機(jī)會。這期間，葛衛(wèi)東也爆倉過，但葛衛(wèi)東藝高膽大，吸取經(jīng)驗(yàn)，順勢而為，“差的年份收益在50-60%，好的年份會翻2-3倍”，使其身邊漸漸聚攏一批期貨玩家。2005年，葛衛(wèi)東創(chuàng)立混沌投資，一個民間草根開始向投資大佬轉(zhuǎn)變；2006年，葛衛(wèi)東創(chuàng)立陽私募；2008年，全球金融危機(jī)爆發(fā)，葛衛(wèi)東大膽出擊，資產(chǎn)從千萬膨脹到幾十億，奠定了向市場大佬轉(zhuǎn)身的關(guān)鍵一步。
　　委托其代為投資的人紛紛找上門來，但都被其拒絕?！耙?yàn)楫?dāng)時在中國這方面法律法規(guī)并不健全，都是私下簽協(xié)議來做，我自己盈虧沒關(guān)系，但幫別人做會影響自己的心態(tài)，而且會影響人與人之間的關(guān)系”。
　　直到2005年中國開始有真正意義上的陽光私募，資金由信托公司和銀行共同監(jiān)管，有條文和章程可依，葛衛(wèi)東這才覺著事業(yè)機(jī)會真正來臨。2005年，葛衛(wèi)東成立上海混沌投資有限公司，作為其發(fā)展投資事業(yè)的基礎(chǔ)平臺。同為川大兼同鄉(xiāng)的王歆在畢業(yè)后，也回到家鄉(xiāng)貴陽一大型銀行做國際業(yè)務(wù)，在工作中結(jié)識葛衛(wèi)東。兩人雖然先后轉(zhuǎn)戰(zhàn)上海，但從未相忘。 　
       在2006年，當(dāng)葛衛(wèi)東敏感的意識到，中國資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)正處在萌芽期，陽光私募前景光明“雖然受到很多政策限制，最大的私募也才幾十個億，但從五年、十年的長遠(yuǎn)發(fā)展來看，要超過公募做到五百上千億也不是沒可能，所以我們先預(yù)留這樣一個通道，如果以后國家政策放寬，我們再加大投資力度?！?007年葛衛(wèi)東進(jìn)入王歆的道然投資管理公司，增資擴(kuò)股，更名為上海混沌道然資產(chǎn)管理公司。而王歆淡薄，內(nèi)斂，不喜應(yīng)酬。至此，頗具投資天賦的兩人組合像似太極中和諧共生的動靜兩極。
　　“2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時，市場到了歷史少見的低位，是陽光私募發(fā)展的一個重要時機(jī)，我們資金比較寬裕，所以一開始發(fā)的是結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品（融資產(chǎn)品，80-90%的利潤歸管理者）。
　　多數(shù)產(chǎn)品大都是從1800點(diǎn)左右做到現(xiàn)在。以前除了國外的經(jīng)紀(jì)行外，國內(nèi)很少人知道我們，現(xiàn)在因?yàn)橛辛岁柟馑侥济襟w會來采訪，但其實(shí)陽光私募只占我們業(yè)務(wù)很小的比例”。
　　實(shí)際上，葛衛(wèi)東的絕大部分時間和精力依舊放在期貨市場，而王歆主要負(fù)責(zé)陽光私募投資，兩人分工明晰。
　　葛衛(wèi)東認(rèn)為，期貨主要是基于對經(jīng)濟(jì)形勢和趨勢的判斷，掙的是波段的錢；或是一些套利品種的錢（比如國內(nèi)外價差不合理或者商品結(jié)構(gòu)的不合理）；而股票賺的是選股和對大勢判斷的錢。“我對趨勢和經(jīng)濟(jì)形勢很敏感，比如股票和期貨的高低點(diǎn)位，經(jīng)濟(jì)形勢走向的判斷。但我有個最大的缺點(diǎn)是坐不住，因?yàn)檫x股要看財(cái)報(bào)和調(diào)研，這是我的弱項(xiàng)，恰恰是王總的強(qiáng)項(xiàng)，他只愛喝茶、踢球，沒事就去看股票，分析財(cái)務(wù)報(bào)表。炒股票和做期貨是對應(yīng)不同性格的人才做的好?！比绻顿Y算是工作的話，兩人唯一的共同愛好是踢足球。
　　因有期貨業(yè)務(wù)的互補(bǔ)，與其他私募相比，王歆管理的混沌資產(chǎn)也得以展現(xiàn)出一種更為超脫的從容姿態(tài)，既不必積極擴(kuò)張規(guī)模，也不用花精力做客戶關(guān)系?；煦缳Y產(chǎn)現(xiàn)有客戶多是高凈值的成熟投資者，業(yè)績好，他們自然會加大投入，這省了王歆很多力氣。他不路演，也極少親自調(diào)研，更多的時候在辦公室看財(cái)報(bào)、看書，“各種書都看，以歷史和投資的偏多”，之后下班就回家?guī)『?。每?0%的換手率居于行業(yè)底部，卻取得行業(yè)前十的業(yè)績，令人嘖嘖稱奇，與2010年絕對收益行業(yè)第一的南京世通十幾倍的換手率互為行業(yè)的兩個極端。
　　有了得力搭檔的葛衛(wèi)東明顯加快了在期貨領(lǐng)域的投資步伐。除卻其多年經(jīng)營的上海東景金屬有限公司主要以大宗原料商品期貨交易為主外，剛剛于2011年1月在天津成立天津混沌道然投資管理合伙企業(yè)（有限合伙），由王歆主導(dǎo)的上?；煦绲廊毁Y產(chǎn)管理有限公司發(fā)起并擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人。吸納的是其周圍風(fēng)險承受能力強(qiáng)、高資產(chǎn)特定玩家，投資證券、大宗商品期貨、金融衍生品，葛衛(wèi)東想打造其成為一家真正意義上的對沖基金 國內(nèi)首批可采用多空對沖工具進(jìn)行投資的專業(yè)機(jī)構(gòu)。“初始投資規(guī)模為2億人民幣，不對外宣傳，相當(dāng)于是自營”。
　　除卻其多年經(jīng)營的上海東景金屬有限公司主要以大宗原料商品期貨交易為主外，剛剛于2011年1月在天津成立天津混沌道然投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）。吸納的是其周圍風(fēng)險承受能力強(qiáng)、高資產(chǎn)特定玩家，投資證券、大宗商品期貨、金融衍生品，葛衛(wèi)東想打造其成為一家真正意義上的對沖基金—國內(nèi)首批可采用多空對沖工具進(jìn)行投資的專業(yè)機(jī)構(gòu)?！俺跏纪顿Y規(guī)模為2億人民幣，不對外宣傳，相當(dāng)于是自營”。
　　葛衛(wèi)東自言2004-2005年是其投資事業(yè)的分水嶺?！?004年公司擴(kuò)張招人，收了很多簡歷，我們決定先用筆試篩選。當(dāng)中 有一道試題我深有感觸，其中談到‘巴菲特和索羅斯二十年的投資業(yè)績比較中， 巴菲特平均年回報(bào)率21%左右，而索羅斯是29%多’，我又看了有關(guān)巴菲特的很多書籍，這讓我明白：投資的真諦是不要賠錢。掙錢是不難的，難的是二三十年可以長時間不賠錢，才知道風(fēng)險和收益要怎樣去平衡。”此后，葛衛(wèi)東將交易量大幅減少，不符合交易標(biāo)準(zhǔn)的交易過濾掉，成功率大大提高，風(fēng)險隨著交易量減少而減少，止損也做得更堅(jiān)決?！霸诖酥?，我也年年掙錢，但活得很累，走在路上，都是兩部手機(jī)，一部用來看行情，一部用來下單；但2005年之后掙錢變得輕松了，資金的凈值波動也變小了?！?br /> 　　多年經(jīng)驗(yàn)的積累讓葛衛(wèi)東的投資人格日趨成熟，就像他的微博簽名“父母生我就是來做投資的”，投資已經(jīng)成為其生活的一部分，成為一種習(xí)慣?，F(xiàn)在公司里70%-80%的資金仍是其一人交易，涉獵的范圍包括大宗農(nóng)產(chǎn)品、外匯、金融衍生 品；交易市場也不僅僅局限于國內(nèi)三家期交所，倫敦、紐約、東京等市場都在做 。但不同的是“以前是主動尋找交易機(jī)會，而現(xiàn)在是靜等機(jī)會來臨。以前看國外的投資報(bào)告都是為了找機(jī)會，現(xiàn)在看就是為了看，重大機(jī)會到來的時候自己會感悟到。錯的時候也會有，每個人都會錯，只要把虧損的總額控制住，就把風(fēng)險控制住了，不要激動，過了就過了?！?br /> 　　葛衛(wèi)東個性張揚(yáng)，喜歡踢足球，敢于挑戰(zhàn)規(guī)則，風(fēng)格類似“東條英機(jī)”。 2011年1月6日至2月11日期間，葛衛(wèi)東通過其控股的順生投資公司、混沌投資（英屬維爾京群島）及混沌投資（香港）持有的2號棉期貨合約單月持倉超出限額599張，同時各合約總持倉超出限額389張。2011年7月18日，葛衛(wèi)東通過上述公司持有的2號棉頭寸再次違反單月限額規(guī)定，超倉143張。葛衛(wèi)東和順生投資公司違反投資棉花與大豆期貨合約的頭寸限制，為了結(jié)指控同意返還100萬美元不當(dāng)?shù)美椭Ц?0萬美元罰款。
　　“現(xiàn)在最愉快的事情，就是每周三和王總他們踢足球”葛衛(wèi)東說，如果非要給葛衛(wèi)東貼個標(biāo)簽的話，他說他更喜歡那句廣告詞“男人不止一面”。
二、葛衛(wèi)東：我的投資原則
　　我從1991年大學(xué)畢業(yè)就開始做投資，一開始在國營企業(yè)上班，主要是在期貨市場上，要知道做過期貨的人對人類的交易心理了解比較透。做期貨最大的一個忌諱就是恐慌心理。我們做投資特別是做期貨，第一是順勢，第二是用心靈來感受阻力最小的方向。如果你雜念太多的話，你就感受不到哪個方向是阻力最小的了。做期貨的投資者一般都非常重視風(fēng)險控制，我做市場這么多年，對投資心理一直很感興趣，散戶為什么賠錢，主要還是不能克服貪婪和恐懼這兩大人性的弱點(diǎn)，其實(shí)投資的關(guān)鍵是要事先明確目標(biāo)，要按照之前的策略來做。往往人在達(dá)到這個目標(biāo)之后還不滿意，這樣就容易受傷，我自己以前也有這樣的經(jīng)歷，出錯的時候往往都是躊躇滿志的時候。所以說一個目標(biāo)定下來，就要去除一切雜念，這是非常辯證的。
我現(xiàn)在做交易有三個原則
第一，是不是能通過冒1元錢的風(fēng)險賺3元錢；
　　第二，基本面分析是不是支持你投資的方向；
　　第三，技術(shù)面是不是也支持你投資的方向，基本面能不能和技術(shù)面形成同步共振。比如6000點(diǎn)大家看著能漲到8000點(diǎn)、10000點(diǎn)，但是它就不漲，它開始掉頭了，這就是基本面和技術(shù)面不相符了，這種就不適合交易。和市場保持適當(dāng)距離
　　“40多年前，最初提出‘蝴蝶效應(yīng)’并創(chuàng)立‘混沌理論’的美國氣象學(xué)家愛德華·洛倫茨，一定想不到，他的理論竟然會改變一位中國人的投資理念，并讓他掙到錢?！备鹦l(wèi)東笑言。
　　葛衛(wèi)東解說“混沌理論”的基本思想，即眾所周知的：一只南美熱帶雨林中的蝴蝶扇扇翅膀，可能引起美國得克薩斯州一場龍卷風(fēng)?！耙粋€微小的數(shù)據(jù)誤差會帶來與原來截然不同的結(jié)果，類似道理，股市同樣不可能被長期預(yù)測。所以，我也不對股市預(yù)測?！备鹦l(wèi)東談“混沌理論”帶來的第一個啟發(fā)。“氣候、構(gòu)造、巖性、環(huán)境變遷、水力等多種因素的共同作用，才導(dǎo)致了河床的最后形成?！备鹦l(wèi)東以河床的形成來闡述自己的第二個感受，“不預(yù)測市場，并不意味著放任不管。市場也有脈絡(luò)可循，我會保持和市場的適當(dāng)距離，排除雜念，用心感受阻力最小的方向?！北M管葛衛(wèi)東不預(yù)測股市，但他清楚地知道自己應(yīng)該做什么。
　　理念決定行為
　　2008年，在別人紛紛預(yù)測上證指數(shù)還要跌到1500點(diǎn)，甚至1200點(diǎn)的時候，葛衛(wèi)東在跌破2200點(diǎn)時就開始介入，2000點(diǎn)至1800點(diǎn)時已經(jīng)滿倉。介入的行業(yè)，主要是新能源和金融，并在上升至2600點(diǎn)以后，將新能源了結(jié)，轉(zhuǎn)而加倉于黃金、房地產(chǎn)，出色的擇時、擇股能力，造就了產(chǎn)品高收益。對于后市，他坦言，雖然不像1700點(diǎn)時那么堅(jiān)決地看多，但總體上還是偏多一點(diǎn)?！敖刂沟侥悴稍L的今天，我們還是滿倉。”他透露。
　不動則已  一擊必中
　　在葛衛(wèi)東的辦公室里，有一張掛毯，一只獅子的頭像占據(jù)整個畫面，毛發(fā)、胡須清晰可見，栩栩如生。在葛衛(wèi)東看來，投資也需要有獅子一樣的個性，善于忍耐，學(xué)會等待，不動則已，一擊必中，這也是他推崇朱利安·羅伯遜的“老虎基金”的原因之一。在記者看來，葛衛(wèi)東身上確實(shí)存有“獅性”。他敏銳，善于從別人不注意的角度來觀察問題。昆明出差，以前30分鐘的路程現(xiàn)在走了一個半小時，讓他與不久前在日本大阪時，導(dǎo)游所介紹的日本最后一個大型投資工程進(jìn)行比較，并從中測算中國目前政府投資力度的大小。與此類似，他會從中國平安(行情34.94 -0.46%,咨詢)=投資富通事件中，總結(jié)出這其實(shí)只是一次性損失，整個集團(tuán)的盈利能力還在，符合巴菲特所說的“公司出現(xiàn)一次性事件造成的股價大跌，值得投資”。
　　他善于學(xué)習(xí)交談中，他提到的書籍至少有5、6本，大師們的成功案例他爛熟于心。從索羅斯狙擊英鎊的戰(zhàn)役中，他推算出索羅斯究竟將資金的杠桿放大至多少倍，并以此為借鑒，將自己做期貨投資的杠桿比例控制在3倍以下。他會統(tǒng)計(jì)分析索羅斯和巴菲特2位大師每年的盈利率，均不超過30%的數(shù)字，讓他得出只要能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定的復(fù)利增長，就無人可敵，這讓他心態(tài)平穩(wěn)，總結(jié)出“不冒險、不激進(jìn)”的指導(dǎo)原則。從閱讀《戰(zhàn)勝華爾街》這本書中，他得出要避免“一葉障目”的誤區(qū)，自此從不分晝夜大量閱讀各種報(bào)告的“信息災(zāi)難”中解脫，開始從更高處培養(yǎng)大局觀，“只看新聞聯(lián)播和第一財(cái)經(jīng)”。
　　他善于反思。1996至1997年時，他和一個朋友分別投資四川長虹(行情8.92 -2.09%,咨詢)=和深發(fā)展，2只股票1年多同時翻了10倍，但最終自己到手的利潤不過3倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于朋友，這讓他得出“小波動一定不要去理會”的結(jié)論?！白龉善比缯医鸬V。每次牛市都會有翻10倍的牛股出現(xiàn)，把心態(tài)放平和，把復(fù)雜的問題簡單化，只要‘持’得穩(wěn)，‘守’得牢，你就能抓住機(jī)會。”他告誡。
　　將游戲打通關(guān)。但在記者看來，“獅性”并非葛衛(wèi)東的唯一。和常人一樣，在他身上，還存有“詩性”。他師從“吳派”傳人學(xué)太極。他講述自己練習(xí)套路和推手時的苦惱、喜悅：“不僅健身，而且還能悟到投資的道理。雙手一推，非黑也非白，不好也不壞；雙手一推，非虛也非實(shí)，不慢也不快，沒有勝又何來敗，隨緣而去乘風(fēng)而來，才是我胸懷?！迸d之所至，他以雙手來比劃招式。
　　他會為自己的投資團(tuán)隊(duì)的默契而欣喜?！拔业拇缶指泻茫襾頁?dān)任投決委主席，他們坐得住，可以一天都不動，我們優(yōu)勢互補(bǔ)?！彼榻B，“比如，我感覺到房地產(chǎn)行業(yè)有戲，我就會告訴他們，要關(guān)注。他們就會仔細(xì)研究個股基本面，從中篩選最好的一個。而研究的結(jié)果是，因在2008年大量拿地的緣故，保利地產(chǎn)(行情9.54 +3.02%,咨詢)的基本面要好于萬科。結(jié)果，我們選擇的保利地產(chǎn)果然比萬科表現(xiàn)出色?！?br /> 　　他會為目前的輕松狀態(tài)而得意。每周都會去打1、2次高爾夫，早晨起來，也會不定期的去游泳?！岸?、9年前，我會盯一整天盤，身上也會揣2部手機(jī)，走在路上，1部用來查行情，1部用來下單?！彼麨閿[脫以往的事務(wù)性繁瑣而滿意。公司網(wǎng)站上，掛著5月份公司內(nèi)部藍(lán)綠杯小場足球賽的照片，“我們75前隊(duì)（1975年前出生）在打滿加時賽后，以1分惜敗75后隊(duì)?！备鹦l(wèi)東笑談比賽結(jié)果，“畢竟是老了，體力不如年輕人?！钡匝砸呀?jīng)“老了”的葛衛(wèi)東，在談及公司未來發(fā)展時，卻一點(diǎn)也不顯老?？此齐S意而說出的100億，200億，甚至500億，是目前5個億規(guī)模的幾十、上百倍?！拔覀冎朗袌龅摹苌睢?。但就像打電子游戲，如果有能力通關(guān)、爆機(jī)，贏取高分，為何不試一試？”
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